Каждый рыночный цикл инвесторам с высоким аппетитом к риску, ищущим быстрой прибыли, предлагается новый финансовый продукт на блокчейне. Такие гемблеры обычно видят свою задачу в том, чтобы найти неликвидный токен, занять позицию по нему и надеяться, что смогут продать его в несколько раз дороже, условно, “большему дураку”. Такого рода токенизированные схемы Понци работают с тех пор, как появилась возможность “форкнуть” Биткойн, в процессе породив к жизни целую индустрию альткойнов.
Навигация:
- BRC-20 скам
- Стейкинг BRC-20 токенов
- ORC-20 токены
- Когда мемпул Биткойна переполнен
- Ваши варианты при переполнении мемпула
- Ожидать ли новой волны использования Ordinals (и производных от него) и закрепления высоких комиссий?
BRC-20 скам
Новейшая итерация pump-and-dump схем в форме BRC-20 токенов оказалась тесно связана с экосистемой Биткойна. Эти токены, создавая, вольно или невольно, видимость сходства с ERC-20 стандартом для Ethereum, предлагают (псевдо-) стандарт выпуска новых активов в сети Биткойна.
Но хотя технически BRC-20 и ERC-20 совершенно не одно и то же, конечная цель у них одна: продать юзеру что-то, созданное практически за бесценок, и получить премию за сеньораж. Инвестор, создавший токен либо вошедший в него раньше, выходит из сделки и передаёт риск следующему, “большему дураку”.
BRC-20 токены преподносятся как весёлый экспериментальный “стандарт”, показывающий возможность создания офчейн через Ordinals inscriptions вторичных состояний баланса. Будто бы сторонники новой волны токенов возвращают таким образом в Биткойн жизнь и веселье. Но веселье для кого? Уж точно не для меня, по крайней мере, поскольку я не увлекаюсь ни трейдингом, ни гемблингом. Я проходил подобную фазу токенизации всего на свете на волне ICO-мании и усвоил урок.
- Теперь я хочу спокойно откладывать свои сатоши ончейн и не желаю связываться ни с какими доверенными посредниками и кастодиальными сервисами.
- Я хочу просто откладывать сатоши и не заинтересован добавлять ещё какую-то премию к той, что я плачу за p2p сделки.
Это максимализм не ради позы, но как способ минимизировать риски. И моя цель здесь — не гемблинг и “весёлые ставки”, а защита от обесценивания фиатных валют: я не хочу служить ликвидностью для выхода.
Разумеется, тот, кто заплатил комиссию, волен использовать приобретённое пространство блока по своему усмотрению, но является ли это осмысленным расходом ваших ресурсов?
Кто-то может назвать меня токсичным “макси” или сказать, что я не улавливаю сути. Но я честно потратил время на изучение “экономики” BRC-20 (потеряв в процессе несколько клеток мозга), чтобы рассказать подробно о том, что вам здесь пытаются впарить и почему для большинства гемблеров это добром не закончится.
Что за BRC-20
BRC-20 — это новый вид токенов, которые можно минтить на блокчейне Биткойна, присваивая своего рода “серийные номера” сатоши, связанным с JSON-файлом, записываемым в блокчейн Биткойна.
Название может создавать впечатление сходства с ERC-20 токенами на Ethereum, однако BRC-20 токены не имеют правил консенсуса: эмитент устанавливает параметры первоначально на этапе выпуска и на том всё. Здесь нет смарт-контрактов и большая часть инфраструктуры для извлечения необходимых данных из блокчейна и их передачи обеспечивается сторонними индексаторами.
Подробнее о BRC-20 мы рассказывали здесь: BRC-20: Bitcoin Rug-pull Coins
Эти токены взаимозаменяемы с ограничениями. Это как если бы на купюре в 1 доллар я написал тикер и серийный номер и сказал, что теперь эта купюра содержит ценность, равную 100 долларам. И если хотите получить эту купюру, то вам мало будет дать мне взамен другую долларовую купюру: нужно будет заплатить мне 100 долларов.
И как показывает практика, существует когорта людей, которые считают, что такие меченные долларовые купюры могут торговаться на вторичном рынке и готовы уважать цены, устанавливаемые на них.
Вторичные рынки активов на Биткойне
Если, привязав, как в примере с долларом, к произвольному сатоши так называемую inscription (буквально “надпись”), вы обратитесь к рациональному биткойнеру или бирже, не поддерживающей протокол Ordinals, то они не согласятся с премией, будто бы создаваемой вашей “надписью”, и оценят этот сатоши по обычному курсу.
Это, конечно, не устраивает тех, кто заплатил несколько сотен долларов за “надписи” на таких сатоши: они ищут способы реализовать эту нарисованную буквально из ничего премию и, желательно, с прибылью.
Здесь и вступают в игру вторичные рынки, на которых пользователи торгуют этими новыми “активами”. Эти рынки существуют как бы поверх сети Биткойна, но, в сущности, никак с ней не соотносятся.
Поскольку сатоши на этом уровне могут представлять множество разных активов, на вторичных рынках запускаются узлы, работающие на основе протокола Ordinals, и создаются индексаторы, проверяющие, что тот или иной сатоши имеет inscription и какой токен приписан к этому сатоши.
Эти вторичные рынки обеспечивают листинг предложений по продаже токенов, минтинг новых токенов и торговлю ими. Сатоши по-прежнему торгуются и перемещаются между кошельками, но сделки рассчитываются по цене “вписанного” “актива”.
Справедливости ради стоит отметить, что такие вторичные рынки имеют ряд преимуществ перед обычными централизованными биржами, включая доступность для продавцов и покупателей, потенциально лучшую ликвидность и прозрачность.
При чём здесь пространство блока Биткойна?
Поскольку вы приобретаете право собственности на сатоши с “надписями” ончейн, эти BRC-20 токены рассматриваются как в чём-то наследующие свойства базового актива и претендуют на “некастодиальность”, то есть на то, что пользователи должны самостоятельно хранить свои токены, не полагаясь в этом на посредников.
И поскольку токены привязаны к определённым сатоши, то, чтобы их выпускать, перемещать или торговать ими, всякий раз вам нужно транслировать обновлённый статус в блокчейн Биткойна. Каждое такое обновление статуса подразумевает выполнение ончейн-транзакции, которая, в свою очередь, расходует пространство блока и требует уплаты комиссии майнерам.
Как выпускаются BRC-20 токены?
BRC-20 токены выпускаются в процессе, называемом inscription. При этом пользователь передаёт в блокчейн данные, “приписываемые” обычному сатоши (0,00000001 BTC). После того как сатоши был “надписан”, его можно использовать для создания BRC-20 токена.
Добавляемые к сатоши данные могут включать:
| Ключ | Обязателен? | Описание |
| p | Да | Protocol: помогает другим системам идентифицировать и обрабатывать BRC-20 события |
| op | Да | Operation: тип события (Deploy, Mint, Transfer) |
| tick | Да | Ticker: 4-значный идентификатор BRC-20 |
| max | Да | Max supply: устанавливает максимальное предложение BRC-20 |
| lim | Нет | Mint limit: можно ли пользователям минтить самим, лимит на ординал |
| dec | Нет | Decimals: устанавливает десятичную точность, по умолчанию 18 |
У этих токенов нет смарт-контракта, только довольно свободный набор правил для обновления их статуса, управления общим предложением и передачи.
Процесс минтинга обычно контролируется создателем токена, который может сам выпустить все токены, если у него достаточно BTC для установленного начального предложения, а затем продать их на вторичном рынке. Или, как вариант, создатель токена может настроить BRC-20 таким образом, чтобы позволить другим владельцам создавать новые токены с определённым пределом.
Эта форма минтинга подразумевает, что для выпуска BRC-20 токенов нужно предварительно предоставить BTC и всё делается ончейн — в отличие от ERC-20 токенов, которые могут иметь низкую стоимость премайна или график эмиссии, благоприятный для ранних или крупных владельцев.
Затраты на выпуск складываются из количества “надписываемых” сатоши, количества интервалов надписывания для вас или для ранних участников минтинга и, конечно, ончейн-комиссий, выплачиваемых майнерам.
То есть, вместо простого сценария с созданием токенов на премайне для фаундеров и ранних инвесторов с целью дальнейшей продажи “розничным” инвесторам, BRC-20 токены, в общем, позволяют участникам вторичных рынков, ищущим новых минтингов, получить свою часть предложения нового токена. А когда весь объём предложения этого токена будет выпущен, любому желающему получить в свою долю в нём придётся покупать токены у ранних минтеров на вторичном рынке.
Это напоминает мне рынок доменного сквоттинга, где при появлении какого-то тренда — скажем, AI, — вы скупаете как можно больше доменных имён в зоне .ai, надеясь выгодно перепродать часть из них.
Этап листинга
Минтеры, конечно, хотят получить прибыль. И поскольку эти токены настолько неликвидны и требуют нескольких ончейн-транзакций для продажи, всё это закладывается в цену токена и отражается на вторичных рынках.
Если вы хотите продать свои BRC-20 токены и они находятся не в кошельке, который может взаимодействовать с этими рынками, то сперва вам придётся переместить соответствующие UTXO в такой кошелёк — либо в ончейн-транзакции, либо восстановив по закрытому ключу.
Разобравшись с совместимым кошельком, вам понадобится выполнить несколько транзакций.
- Сначала нужно транслировать ончейн-транзакцию, чтобы обновить статус JSON-файла и сигнализировать индексаторам о возможности трансфера и продажи этого набора токенов.
- Затем — ончейн-транзакцию листинга, чтобы обновить статус JSON-файла и сигнализировать индексаторам маркетплейса, что этот набор токенов доступен для продажи.
- При покупке токена вам нужно транслировать транзакцию оплаты за токен, а продавцу — транзакцию, перемещающую токен в ваш кошелёк.
Как видите, при постоянном повторении этого процесса ончейн, это может довольно быстро привести к “засорению” блокчейна, исчерпав его пропускную способность: вы даже не всякий раз переводите биткойны, а только обновляете статус прикреплённых к ним JSON-файлов.
Очередь транзакций в мемпуле растёт, люди проявляют нетерпение и начинают повышать комиссии, чтобы получить подтверждение своих транзакций первыми.
Экономика BRC-20 токенов
Экономика BRC-20 токенов ещё только формируется, но какие-то факторы, по-видимому, влияющие на их стоимость, мы можем обозначить:
- Спрос. Спрос на BRC-20 токены будет определяться несколькими факторами, включая количество рынков вторичных активов, их поддерживающих, простоту использования этих рынков и общее принятие Биткойна.
- Предложение. Предложение BRC-20 токенов ограничено количеством сатоши, которые могут быть “надписаны”. Ограниченность этого предложения, вероятно, может в какой-то мере служить поддержкой стоимости BRC-20 токенов.
- Комиссии. Комиссии, связанные с минтингом и торговлей BRC-20 токенами, тоже, вероятно, будут влиять на их стоимость. И спрос на место в блоке будет определять влияние этих комиссий на момент минтинга токена.
- Распределение. Если все токены минтит один пользователь и есть спрос, то этот отдельный продавец может поддерживать низкую цену, чтобы продать больше выпущенных токенов. Если же минтинг был более распределённым и сопровождался ажиотажным спросом со стороны людей, торопящихся получить свою часть предложения, то они могут более неохотно продавать свои токены, что может отразиться на их цене.
- Хайп. Как и в случае с мемкойнами и любыми токенами, любая пресса — неважно даже какая — может генерировать спрос.
- Порядок цен. Трейдеры мемкойнами обычно предпочитают покупать активы в полных расчётных единицах и меньше склонны к покупке долей расчётной единицы актива. Они ищут один или несколько токенов в определённом ценовом диапазоне — до $100, до $1000 и т. п.
- Неликвидность. Поскольку многие из этих токенов можно приобрести только ончейн (хотя централизованные биржи на подходе), рынок крайне неликвиден, и одна продажа может привести к значительному росту цены и отразиться на рыночной капитализации, привлекая наивных инвесторов, которые думают, что смогут извлечь прибыль из этих неликвидных рынков.
У этих токенов нет других сценариев использования, кроме того, что вы пытаетесь занять место в тикере в расчёте на то, что продвижение социальных сетях привлечёт в токен ликвидность для выхода в лице новых покупателей — “большего дурака”, — так что вы сможете выйти из своей позиции с прибылью.
Расчёт того, кто покупает у вас этот риск по более высокой цене, должен, по-видимому, состоять в том, что он сможет повторить этот процесс, с прибылью передав риск следующему покупателю, что обычно представляется довольно сомнительным предприятием в лучшем случае.
В чём привлекательность BRC-20 токенов?
Реальная причина привлекательности BRC-20 токенов одна — возможность продавать сатоши с иррациональной наценкой. Размер наценки при этом произволен и кем-то может рассматриваться как товар Веблена.
Избегайте участия в этом механизме перераспределения BTC
Токены BRC-20 — это новый способ генерировать прибыль для избранных через сеньораж и информационную асимметрию. Создание BRC-20 токенов служит перераспределению капитала в Биткойне от тех, кто наивен или не осознаёт ценности базового актива.
Те, кто минтит или торгует этими токенами в самой ранней фазе, потенциально могут извлечь выгоду из повышенного раннего спроса и реализовать прибыль за счёт сгенерированной выходной ликвидности. Но подавляющее большинство останется в результате просто с микроскопическим балансом сатоши, не компенсирующем даже комиссий, уплаченных в процессе, — в то время как цена этого “вписанного” “актива” будет стремиться к нулю в отсутствие нового спроса.
Стейкинг BRC-20 токенов
Непрерывное создание новых монет истощает то немногое, что ещё осталось от ликвидности, и найти покупателя на свои бесполезные “надписанные” сатоши становится всё труднее. Что же делать, когда у вас заканчиваются спекулянты, готовые рискнуть и купить вашу “горячую картошку”, чтобы попытаться её перепродать, пока токен ещё имеет какую-то актуальность в глазах криптодегенов?
Как экзит- или pump-and-dump скамер, вы хотите получить за свой бесполезный токен как можно больше капитала, и распродать его весь за раз — не всегда лучшая стратегия. Это может сжечь ваш социальный капитал, который может понадобиться вам позже, чтобы запустить новый токен и повторить процесс.
Как эмитент токена, вы хотите рассказать о своём проекте, чтобы люди поверили хайпу и заплатили вам настоящие BTC в обмен на гораздо меньше BTC, зато с надписью и обещанием того, что эти сатоши стоят или когда-нибудь будут стоить больше. В конце концов, ведь если вы столько за них заплатили, наверняка найдётся кто-то, кто заплатит ещё больше, не так ли?
Простофили рождаются каждую минуту, но добраться до них становится всё труднее, поскольку за их внимание и деньги борется немало скамеров. И если вы не сможете создать вокруг своего токена достаточный хайп, чтобы пробиться через общий уровень шума, то рискуете остаться с кучей “надписанных” сатоши на руках, на которые вы потратили целую кучу денег в комиссиях майнерам, а теперь не можете с прибылью продать, — полный отстой.
Как эмитент токена, вы постоянно думаете о том, как поддерживать “стену покупок”, пока сами не выйдете из позиции. Один способ — через нарративы, а другой? Обещать им доход, конечно! Вы подпитываете их понимание жадности.
Как и почти любой другой криптоскам, этот нужно постоянно развивать и поддерживать, иметь какую-то дорожную карту и новые “киллер-фичи” в запасе, чтобы сохранять релевантность и привлекать пользователей. Поскольку BRC-20 рассматриваются как “свежий старт” и новый вид токенов, то все идеи, уже провалившиеся на рынке альткойнов, будут воспроизведены и здесь — с тем, чтобы снизить давление продаж.
Если вы хотите побудить трейдеров с высоким временным предпочтением занять позицию с низким временным предпочтением, вам нужно предложить им стимул, а что сегодня может быть привлекательнее, чем обещание богатства без работы?
Термин, прекрасно описывающий эту идею — “стейкинг”. Хотя это стало популярным способом получения пассивного дохода, он не лишён противоречий.
Что такое стейкинг
В криптовалютах стейкинг (от англ. stake – доля, ставка) подразумевает блокировку криптовалюты в цифровом кошельке для поддержки собственного или стороннего узла-валидатора, который, в свою очередь, предоставляет ресурсы для выполнения операций блокчейн-сети.
Эти операции включают проверку транзакций и обеспечение безопасности сети. Валидаторы выполняют всю ту работу, которую в сети Биткойна и в рамках консенсуса proof-of-work выполняли бы майнеры. Вместо того чтобы выделять для обеспечения работы сети электроэнергию и машины, в proof-of-stake сетях используется капитал в виде собственного токена сети.
В proof-of-stake и вариациях от него пользователи “ставят” (блокируют в смарт-контракте) свои токены, чтобы получить право быть выбранным в качестве валидатора следующего блока. Часто участники получают дополнительные монеты в качестве вознаграждения за то, что внесли вклад в безопасность сети.
Это вознаграждение выплачивается валидаторам вместе с комиссиями, а затем перераспределяется среди стейкеров, поддерживающих данный валидатор, пропорционально их доле в общем “стейке” валидатора.
Как это работает
Процесс стейкинга варьируется в зависимости от конкретного используемого в сети механизма PoS: это может быть “ванильный” PoS или производный от него протокол вроде DPoS. Но общая идея предполагает, что пользователи хранят в сетевом кошельке определённое количество своей криптовалюты. Эти монеты используются как залог и стимул для стейкеров честно валидировать транзакции.
Шанс быть выбранным для подтверждения транзакций обычно зависит от количества поставленных монет: чем больше монет вы выделили для стейкинга, тем выше ваши шансы быть выбранным в качестве валидатора. Стимул в стейкинге заключается не в конкуренции друг с другом, но скорее в масштабировании за счёт объединения вокруг определённого валидатора, который берёт на себя все операционные риски.
Валидатор, обеспечивший наибольший капитал, часто забирает и наибольшее количество вознаграждений, что позволяет ему выплачивать более высокую и постоянную доходность, благодаря чему привлекать в пул ещё больше стейкеров.
Почему стейкинг считается рискованным
Хотя стейкинг считается легитимной практикой и альтернативой алгоритму proof-of-work в блокчейн-сетях, некоторые критики характеризуют его как скам по нескольким причинам.
Во-первых, стейкинг может повышать входной барьер для участия в валидации блокчейна, когда реалистично рассчитывать быть выбранными в качестве валидаторов могут только обладатели большого количества токенов. Эта схема, в которой “богатые становятся богаче”, может приводить к централизации, вступая в противоречие с децентрализованным этосом криптовалют.
Во-вторых, стейкинг может быть сложен. Прежде чем участвовать в стейкинге, желательно разобраться, как он устроен и какие существуют риски, а многие не становятся валидаторами из-за требований к капиталу, так что лишь немногие доходят до участия, даже если число валидаторов не ограничивается искусственно.
Некоторые проекты могут предлагать исключительно высокую награду за стейкинг как способ побудить людей купить их токены и направить в стейкинг — только чтобы в какой-то момент создатели проекта просто исчезли или стоимость токена обвалилась без шансов на восстановление (rug-pull схема). Распознать такие стейкинг-скамы бывает непросто, особенно новичкам в криптосфере.
Стейкинг — это не халявный “пассивный доход”, здесь вы не найдёте “безрисковой ставки”; это лишь ещё один вариант игры в музыкальные стулья, к которой обычно и сводится торговля токенами так или иначе.
BRC-20 подход к скамингу стейкингу
BRC-20 токены вызвали довольно существенный ажиотаж, но это может поддерживать схему лишь ограниченное время. В конце концов, задача любого трейдера — продать токены с прибылью. И если вы заинтересованы в том, чтобы сократить конкуренцию за ликвидность для выхода, то стейкинг — это чуть ли не идеальный способ побудить когорту отложить свои ордера на продажу и даже купить больше токенов в надежде получить доходность на вложенный капитал.
Идея в том, что, выпуская или покупая BRC-20 токен, вы можете ещё поучаствовать в стейкинге, чтобы заработать ещё больше — в зависимости от продолжительности блокировки и темпа эмиссии.
В реальности, однако, ничего не подозревающие трейдеры будут покупать или минтить BRC-20 токены, платить дополнительные комиссии, чтобы поместить их в стейкинг, и попадать в ловушку невозвратных затрат. Потратив N-ную сумму на покупку/минтинг и стейкинг, вы будете заинтересованы подождать, пока ваш доход не будет хотя бы положительным. А пока вы ждёте, эмитенты токена и ранние минтеры могут свободно фиксировать прибыль, продавая свои “надписанные” сатоши.
Как работает стейкинг BRC-20 токенов
В отличие от многих альткойнов, блокчейн Биткойна не создавался с расчётом на то, чтобы на его основе запускались другие токены. В рамках своего протокола консенсуса Биткойн не может выполнять транзакции с ненативными активами.
Поскольку в блокчейне Биткойна не существует тьюринг-полных смарт-контрактов, которые могут запускать скрипты для выполнения определённых действий, валидируемых блокчейном, разработчики пытаются просто имитировать конечный результат, требуя от пользователей уплаты за комиссий за майнинг для обновления статуса “вписанного” JSON-файла.
А поскольку в экосистеме BRC-20 нет смарт-контрактов, идея состоит в том, чтобы использовать для стейкинга адреса третьих сторон (децентрализованнее некуда, да), на которые пользователи могут отправлять токены и получать их обратно (с прибылью) посредством запросов на трансфер, — этот процесс окрестили протоколом BitStake.
В конечном счёте это просто ещё одно поле в JSON-файле, в котором указываются ставки доходности, взятые просто из воздуха.
{
"p":"brc-20",
"op":"deploy",
"tick":"bYLD",
"max":"10000000",
"lim":"10000",
"yield": {"6000": "0.0007","8000": "0.0002", "1000000":"0.00002"}
}
- Чтобы направить токены в стейкинг, пользователи обновляют соответствующее поле в inscription на transfer и отправляют inscription на адрес для стейкинга.
- Чтобы вывести токены из стейкинга, пользователям нужно обновить соответствующее поле в inscription на untransfer с того же адреса и вновь отправить его на адрес для стейкинга.
| Ключ | Обязателен? | Описание |
| p | Да | Protocol: помогает другим системам идентифицировать и обрабатывать BRC-20 события |
| op | Да | Operation: тип события (Deploy, Mint, Transfer) |
| tick | Да | Ticker: 4-значный идентификатор BRC-20 |
| max | Да | Максимальное количество токенов, которое может быть выпущено в минтинге.
Важно: общее предложение (максимальное предложение + награда за стейкинг) будет инфляционным, как и с любым стейкинговым токеном в любом блокчейне. |
| lim | Нет | Mint limit: можно ли пользователям минтить самим, лимит на inscription NextStaking и Unstaking BRC-20 токенов |
| dec | Нет | Decimals: устанавливает десятичную точность, по умолчанию 18 |
| deploy | Нет | Вложенный JSON объект, определяющий ставки доходности для первых x блоков, следующих y блоков и т. д. Наличие этого ключа означает, что стейкинг разрешён. |
При определении размера позиции и срока удержания токенов стейкерам необходимо учитывать комиссии за ввод и вывод их из стейкинга. Как я уже упоминал, ловушка невозвратных затрат в сочетании со стоимостью стейкинга побуждает к более длительным периодам удержания более крупных позиций, что делает стейкинг идеальным стимулом для привлечения в мемкойн выходной ликвидности.
Другая очевидная проблема заключается в том, что вы передаёте монеты на другой адрес, записывая транзакцию в блокчейн, однако ничто не обязывает этот адрес выполнять команду из JSON файла — идеально для старого доброго рагпула.
Веб-сайты могут быть взломаны, пользователи могут переводить монеты для стейкинга на некорректные адреса, и я подозреваю, что это может происходить сплошь и рядом. К счастью, такие “токены” по определению ничего не стоят, так что это не будет большой потерей.
В Биткойне есть опция заблокировать ваши BTC в блокчейне с помощью OP_CODE CheckLockTimeVerify, установив высоту блока для разблокировки, что могло бы быть гораздо лучшей опцией для этого протокола стейкинга — тем более что сатоши при этом оставались бы в вашем кошельке, предоставляя сервису стейкинга достаточное подтверждение их блокировки ончейн, — но эй, это ведь всё равно обречено на провал, так зачем создавать серьёзную реализацию?
Убраться из стейкинга, прежде чем эмитенты уберутся из токена
Помимо потенциала для скама, есть и другие причины с осторожностью относиться к стейкингу таких токенов.
Стейкинг подразумевает блокировку средств на определённый период. В течение этого времени монеты из стейкинга не могут быть проданы или обменяны, что снижает ликвидность и усиливает для держателя риск потенциального падения цены. Пока вы сидите в стейкинге, надеясь, что потом сможете с прибылью продать свои монеты плюс награду за стейкинг, тот, кто продал вам эти монеты, уже реализовал свою прибыль; вы покупаете его риск и чаще всего уже не получите достаточной компенсации.
Доходность стейкинга редко бывает гарантирована. Это зависит от нескольких факторов, включая общее количество заблокированных для стейкинга монет в сети и цену токена. При падении цены токена доходность стейкинга может уже не покрывать понесённые убытки.
Кроме того, стейкинг обычно подразумевает, что вы инвестируете в успех и безопасность конкретной сети или токена. Если что-то пойдёт не так, то с монетами, заблокированными в стейкинге, вы будете бессильны на это отреагировать. Если сеть подвергнется атаке или по какой-то ещё причине потеряет доверие, ценность ваших заблокированных в стейкинге монет может обвалиться на 90%+ и уже не восстановиться.
Предупреждён – вооружён
Опять же, я лишь привожу факты — так, как сам их вижу. Если это вас не убеждает в достаточной мере, чтобы не брать на себя эти риски, или если потенциальная выгода того стоит, действуйте: покупайте пространство блока в погоне за доходностью, которую вы либо успеете реализовать с прибылью, либо (чаще) нет. Ваши деньги, вам и решать.
ORC-20 токены
BRC-20 “стандарт” токенов довольно статичен: после выпуска токенов с ними, в общем, больше нечего делать, кроме как попытаться продать на вторичном рынке, — в отличие от ERC-20, в которых есть и другие уловки, как стейкинг [в смарт-контракте] или инфляционная эмиссия с течением времени для поддержания интереса.
BRC-20 выпускаются все разом и приписываются к сатоши, необходимым для минтинга ограниченного предложения. Трансфер и учёт этих токенов в значительной мере зависит от внешних централизованных индексаторов, что затрудняет торговлю и создание вторичных рынков для этих сатоши.
Всё это оставляет большое пространство для усовершенствования.
Что за ORC-20
ORC-20 — это открытый стандарт ординальных токенов в сети Биткойна, созданный с целью добавить в BRC-20 токены новую функциональность. Он должен быть обратно совместимым с BRC-20, улучшать их адаптивность, масштабируемость и безопасность, а также исключить возможность двойной траты, что является проблемой для части BRC-20 токенов.
Как и его предшественник, ORC-20 — это экспериментальный проект, и нет никаких гарантий, что созданные с этим стандартом токены будут обладать какой бы то ни было ценностью или полезностью. Они могут привносить новые функции, но также и новые проблемы, баги и компромиссы, которые участники рынка, естественно, будут стремиться использовать в своих интересах.
Не успел мемпул Биткойна освободиться от переполнения, вызванного BRC-20 токенами, как на горизонте появились ORC-20, и похоже, что биткойнерам придётся иметь дело с новой волной спама.
- ORC-20 токены, как и BRC-20, представляют собой JSON-файлы, добавляемые в блокчейн Биткойна и приписываемые с помощью протокола Ordinals к определённым сатоши через присваивание им порядкового номера.
- JSON ORC-20 поддерживает больше форматов и состоит из пар ключ – значение.
- Все данные ORC-20 нечувствительны к регистру.
- Модель транзакций основана на модели UTXO. В каждом переводе отправитель указывает сумму, которая будет получена получателем, и остаток, возвращаемый отправителю, что облегчает трансфер токенов.
- По завершении каждой транзакции предыдущий inscription с состоянием баланса становится недействительным — в соответствии с моделью UTXO.
- Каждое событие отправки токена может включать nonce. Отправитель может отменить невыполненную транзакцию, указав nonce.
Отличия ORC-20 токенов от BRC-20
| Функции | BRC-20 | ORC-20 |
|---|---|---|
| Встроенная защита от двойной траты |  Сложно индексировать |
 UTXO |
| Передача первоначального минта (проксированный минт) | Нет |
Отслеживание начального баланса |
| Гибкое пространство имен | 4 символа |
Любой размер |
| Пользовательские ключи, напр. tax, msg, URL | Фиксированные ключи |
Гибкие ключи |
| Возможность обновления свойств: max, lim | Необновляемые |
Обновляемые |
Частичные tx и отмена транзакций |
Нет |
Частичные tx |
Миграция: BRC-20  ORC-20 |
Миграция в ORC-20 |
Миграционный Wrapper |
Как можно использовать ORC-20 токены
ORC-20 токены обладают следующим функционалом:
- Развёртывание: пользователи могут деплоить новые ORC-20 токены или переносить существующие BRC-20 через событие “deploy”.
- Минтинг: ORC-20 можно выпускать через событие “mint”.
- Отправка: ORC-20 можно отправлять через событие “send”.
- Отмена: невыполненные транзакции ORC-20 могут быть отменены через событие “cancel”.
- Обновление: свойства существующих ORC-20 токенов могут быть обновлены (напр., предложение или максимальная эмиссия) через событие “upgrade”.
ORC-20 транзакции основаны на модели UTXO, где для любого трансфера отправитель должен определить сумму, которая будет получена получателем, и остаток, который будет отправлен обратно отправителю. Это позволяет обезопасить транзакции и исключить возможность двойной траты.
Миграция BRC-20 в ORC-20
Протокол ORC-20 позволяет переводить на него существующие BRC-20 токены через использование wrapper-ординала, “ординала-обёртки”. С помощью такого решения вы можете “перенадписать” свои сатоши с привязанными к ним “токенами” и мигрировать в другой стандарт ординальных токенов — в данном случае с BRC-20 на ORC-20. Начать миграцию может только первичный эмитент, то есть тот, кто деплоил этот BRC-20 токен.
Для остальных же владельцев это означает, что, даже если вы купили BRC-20 токен с фиксированным предложением и полагаете, что владеете определённой фиксированной долей в нём, всё равно его относительная ценность может быть размыта, если минтер токена в какой-то момент решит перенести токен на ORC-20 стандарт, чтобы реализовать на рынке дополнительное предложение монет.
Как по мне, это выглядит как потенциал для rug-pull, опять.
ORC — это продолжение охоты на ваши сатоши
ORC-20 даёт трейдерам возможность создавать ещё больше токенов на Биткойне, добавлять больше вариаций, играть с предложением и эмиссией, создавать искусственный дефицит, а затем использовать хайп для сброса на рынок нового предложения.
Они облегчают для ординальных кошельков управление токенами без необходимости для пользователей использовать койн-контроль для защиты своих “надписей”, что позволит вывести эти токены на вторичный рынок и биржи. Это значительно упростит для минтеров сброс токенов на рынке, доступ к ликвидности и получение прибыли, — всё на основе необратимости биткойн-транзакций.
Опять же, если такой тип рыночных спекуляций — ваш конёк, то вперёд. Но если вы не зарабатываете на сеньораже, выпуская собственные токены, то скорее всего ваша роль — это быть выходной ликвидностью на очередном цикле токеномики.
Когда мемпул Биткойна переполнен
Когда вы передаёте транзакцию в блокчейн Биткойна, она проходит через несколько этапов, прежде чем будет записана в блокчейн и подтверждена. Частью этого процесса является добавление вашей транзакции в мемпул. Мемпул Биткойна играет важную роль в процессе выполнения транзакций, выступая в качестве хранилища для неподтверждённых транзакций.
Обычно транзакции не проводят в мемпуле слишком много времени, прежде чем майнер решит добавить их в свой блок, но иногда — как в этом году, на фоне хайпа сперва вокруг Ordinals, а потом вокруг BRC-20, — сеть оказывается перегружена, и ваша транзакция может надолго застрять в этом неподтверждённом состоянии. Когда мемпул “переполнен”, пользователи могут столкнуться с задержками и более высокими комиссиями за транзакциями.
Пространство блока
Пространство блока Биткойна довольно ограничено, и когда много людей хотят выполнить свои транзакции в короткий период, этот трафик вызывает формирование заторов наподобие тех, что происходят на шоссе в часы пик.
Мемпул Биткойна не имеет фиксированной ёмкости. Его размер зависит от количества неподтверждённых транзакций и объёма памяти, выделяемого для мемпула каждым узлом; это могут быть транзакции, транслируемые через ваш собственный либо через сторонний узел.
Поскольку каждый узел работает независимо, размер мемпула может варьироваться между узлами. Однако общий размер мемпула на всех узлах обычно колеблется в диапазоне от нескольких мегабайт до нескольких сотен мегабайт, в зависимости от объёма транзакций в сети.
Комиссии
Комиссии за транзакции в Биткойне несколько раз с февраля снова становились предметом пристального внимания, когда транзакции на основе Ordinals переполняли мемпул — сначала сами inscriptions как “биткойн-NFT”, потом BRC-20. Хайп вокруг создания NFT и токенов на Биткойне вызвал шквал ончейн-активности, что привело к росту комиссий за транзакции и образованию длинной очереди из ожидающих выполнения транзакций.
Ончейн в такие моменты можно было наблюдать, как комиссии за транзакции подчас существенно превосходили (незначительную) сумму платежа, что не имеет смысла для обычного пользователя Биткойна — это люди покупали и продавали “надписанные” сатоши как активы на вторичных рынках.
Поскольку все эти “активы” — как inscriptions и BRC-20 токены — в основном не имеют формализованных рынков с биржами или крупными внебиржевыми операторами, которые могли бы фиксировать сделки с ними без необходимости подтверждать ончейн, все транзакции с ними записываются прямо в блокчейн Биткойна.
Хотя такое “надписывание” сатоши и торговля какими-то непонятными “токенами” на основе этого — занятие очень нишевое, как мы видим, этого бывает вполне достаточно, чтобы повлиять на весь рынок, когда пользователи, желающие просто рассчитываться в BTC, создавать lightning-каналы или переводить средства на холодное хранение, оказываются вынуждены конкурировать за пространство блока с этими трейдерами.
Ваши варианты при переполнении мемпула
Подождать, пока проблема рассосётся
Первый и довольно очевидный вариант — подождать, пока мемпул очистится и объём транзакций сократится. Поскольку майнеры продолжают обрабатывать транзакции, бэклог мемпула в конечном счёте будет расчищен. Однако ожидание этого может занять значительное время, особенно в периоды высокой активности сети.
Повысить комиссию за транзакции
Майнеры отдают предпочтение транзакциям с более высокой комиссией, поэтому вы можете увеличить вероятность того, что ваша транзакция будет обработана быстро, увеличив комиссию. Большинство программ для кошельков позволяют пользователям регулировать комиссию за транзакции вручную.
Replace-by-Fee (RBF)
Если ваша транзакция застряла в мемпуле и вы используете кошелёк с поддержкой функции Replace-by-Fee, то вы можете создать новую транзакцию с более высокой комиссией взамен первоначальной. RBF позволяет поднять комиссию за неподтвержденную транзакцию, делая её более привлекательной для майнеров и увеличивая шансы на включение её в следующий блок.
Child-Pays-for-Parent (CPFP)
Другой вариант — использовать метод «ребёнок платит за родителя» (Child-Pays-for-Parent). Это предполагает создание новой транзакции, которая расходует выход ожидающей подтверждения транзакции, фактически выплачивая более высокую комиссию как за исходную транзакцию, так и за новую, более “быструю”. У майнеров появляется стимул включить в блок обе транзакции из-за более высокой совокупной комиссии.
Использовать сети второго уровня
Если вы не хотите повышать ставку комиссии, конкурируя с другими пользователями за право более быстрого выполнения транзакций, то логичным шагом будет увести свои транзакции с основного блокчейна Биткойна. Самый простой способ это сделать, не обладая уверенными навыками самому, — это воспользоваться возможностями кастодиальных сервисов: например, бирж, или кастодиальных lightning-кошельков.
Или же, обладая достаточными знаниями и временем, вы можете заплатить один раз более высокую комиссию для открытия lightning-канала (либо настроить несколько каналов за один раз), после чего направлять платежи уже через него.
Ещё один сайдчейн-вариант для бизнеса — перевести расчёты в Liquid Network со временем подтверждения около 2 минут и средней стоимостью 0,10 сат. на vБайт. Когда ситуация в основной сети нормализуется, вы всегда сможете перевести свой баланс L-BTC в основной блокчейн по курсу, который сочтёте разумным.
Ожидать ли новой волны использования Ordinals (и производных от него) и закрепления высоких комиссий?
Наверняка этого не знает, я думаю, никто. Комиссии могут вырасти снова и оставаться на тех уровнях дольше.
Чем дольше комиссии остаются высокими, тем больше стимулов для биткойнеров перемещать платежи офчейн с использованием решений второго уровня (L2).
Означает ли это, что средний биткойнер в обозримом будущем окажется вытеснен на L2? Может быть, но есть факторы, способствующие и уходу с Биткойна значительной части Ordinals и производных от него токенов.
Переход Ordinals на другие блокчейны
Поскольку Ordinals — это открытый протокол, который может работать “поверх” Биткойна, он может работать и на форках от Биткойна.
В Litecoin и Dogecoin его поддержка реализована уже, Bitcoin Cash или Bitcoin SV — я просто не в курсе, но неясно, что могло бы их в этом ограничивать; и этими форками список не исчерпывается. Так что переход существенной части спроса (при условии, что он сохранится) на другие блокчейны представляется вполне ожидаемым.
Биржи возьмут на себя торговлю самыми популярными токенами
Некоторые биржи уже добавили поддержку наиболее популярных токенов и «inscription NFT». При наличии спроса будет расти и поддержка. А значит, большинство пользователей будет просто отправлять свои UTXO на биржи и использовать для торговли торговые механизмы бирж вместо передачи права собственности ончейн при каждой операции.
“Обёрнутые” (wrapped) токены
Подобно тому как BitGo стала главным кастодианом биткойна, выпустив wBTC, я не удивлюсь, если такого рода wrapped токены будут воспроизведены и с BRC/ORC-20. В этой модели пользователи отправляют свои “надписанные” UTXO кастодиану, который считывает JSON или иной файл, а затем минтит токен на блокчейне с поддержкой смарт-контрактов — таком как Ethereum, Binance Chain, Solana, TRON и т. д. — в качестве связующего bridged актива.
Будучи воспроизведённым таким образом в этих блокчейнах, ваш токен сможет торговаться на DEX, стать частью пулов ликвидности и иных видов DeFi “фарминга”, доступных в этих экосистемах.
Здесь хочется ещё раз напомнить, что деньги из воздуха, даже будучи записанными в блокчейн Биткойна, всё равно остаются пустышками — Биткойн ничего не знает об этих активах и никак их не валидирует. Хотя, если вам нравится торговать потоками капитала и ловить следующий цикл хайпа, это ваше полное право и кто я такой, чтобы судить?
Хайп может сойти на нет
Торговля токенами и NFT — крайне непостоянный рынок. Трейдеры постоянно гоняются за всем, что выглядит как новое и блестит; сегодня это ординалы и inscriptions, но определённо так будет не всегда. Как только новая игрушка потеряет блеск, как только люди обнаружат, что удерживают бесполезные JPEG и JSON, которые не могут сбагрить следующему человеку, и потратили целое состояние на комиссии майнерам, рынок этих транзакций может сам собой сойти на нет.
Рынок комиссий. Заключение
Рынок комиссий — необходимый компонент экосистемы Биткойна, который позволяет ей бороться со спамом и атаками Сивиллы и служит стимулом для обеспечения безопасности сети. Поскольку награда за блок со временем уменьшается ввиду дефляционного характера Биткойна, роль комиссий за транзакции в сохранении достаточного стимула для майнеров обеспечивать безопасность блокчейна возрастает. Рынок комиссий помогает установить баланс между использованием сети и вознаграждением майнеров, обеспечивая долгосрочную устойчивость и безопасность сети Биткойна.
И работа с ончейн-комиссиями — это один из аспектов эффективного использования сети и обеспечения оперативной обработки транзакций. Для пользователей Биткойна есть несколько стратегий, позволяющих оптимизировать комиссии за транзакции. Опытный пользователь при этом может воспользоваться инструментами оценки комиссий, объединять транзакции в одну для пакетной обработки и планировать их отправку на периоды низкой загрузки сети. Эти методы позволяют пользователям лучше сориентироваться на рынке комиссий и держать личные издержки на отправку транзакций под контролем.
DYOR:
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.
На основе постов The Bitcoin Manual
