Двадцать один миллион биткойнов пересмотру не подлежит

В мире Биткойна слишком долго ходит один навязчивый вопрос. На первый взгляд, вопрос этот кажется обоснованным. Он даже сбивал с толку видных технологов и исследователей Биткойна, заставляя их быть готовыми к неожиданному ответу. Будет ли Биткойн безопасным, когда прекратят выплачиваться вознаграждения за блоки?

Предложение Биткойна фиксировано: 21 млн монет, выплачиваемых по расписанию, в среднем каждые 10 минут, начиная с 50 BTC каждые 10 минут первые 4 года, затем 25 BTC следующие 4 года и так далее, уменьшаясь каждые 4 года в два раза, что называют уполовиниванием, халвингом, а с недавних пор – «количественным ужесточением». Такое расписание эмиссии, или вознаграждений за блоки, должно действовать до тех пор, пока для транзакций с использованием приватных ключей не будет доступен 21 млн биткойнов, что наступит примерно в 2140 г. После этого вознаграждений за блоки больше не будет. Кроме того, каждые 10 минут Биткойн может обрабатывать фиксированный объём данных. Это порождает конкуренцию за обработку транзакций, известную как рынок транзакционных комиссий.

Сегодня безопасность сети Биткойна обеспечивает, главным образом, размер вознаграждения за блоки (6,25 BTC/10 мин), в сущности представляющего собой сумму, уплачиваемую всеми держателями биткойнов, распределяющими между собой издержки на сетевую безопасность. Но в будущем, так как количество монет, эмитируемых с каждым блоком, продолжит уменьшаться вдвое, наступит момент, когда безопасность Биткойна, главным образом, будут обеспечивать комиссии, уплачиваемые пользователями за проведение транзакций. Сегодняшние социализированные издержки на безопасность, преимущественно покрываемые за счёт сберегателей, постепенно превращаются в частные издержки тех, кто тратит. Исторически этот переход играл роль в росте дохода майнеров в долларах (и, следовательно, повышении общей безопасности) при одновременном снижении доли общих издержек на безопасность в экономике Биткойна.

Многие из тех, кто не уверен в будущей жизнеспособности безопасности Биткойна, утверждают, что модель безопасности рынка транзакционных комиссий не проверена и поэтому в будущем Биткойну может понадобиться определённый уровень инфляции, чтобы адекватно обезопасить сеть. В сущности, они считают, что в будущем нам, возможно, снова придётся социализировать издержки на безопасность Биткойна, изменив общее предложение и вновь введя или увеличив вознаграждения за блоки.

Данный довод часто используется как пример для объяснения, что альткойн X «ставит безопасность выше фиксированной денежной политики». Утверждается, что вместо того чтобы использовать фиксированное предложение и его расписание, эмиссия валюты должна быть переменной, чтобы обеспечить адекватную безопасность. Цель настоящей статьи – показать, что такие доводы исходят из доказуемо ложных предпосылок, и затем выдвинуть контраргумент, используя аксиоматические допущения.

Дальнейшее изложение исходит из аксиомы, что Биткойн жив, в чём каждый может убедиться самостоятельно, прежде чем продолжать чтение. Чтобы понять, почему Биткойн будет безопасным в будущем, следует сначала разобраться, почему он жив сегодня.

Если Биткойн жив – продолжайте читать. Если он мёртв – спасибо за игру.

Почему Биткойн всё ещё жив?

Биткойн сегодня всё ещё жив, потому что есть люди, субъективно считающие его достаточно ценным, чтобы поддерживать его жизнь. Если бы никто не ценил Биткойн, то он был бы мёртв. И не важно, согласны ли вы лично, что он ценен. Биткойн жив, потому что кто-то считает его ценным, и жизнь сети поддерживается несколькими способами. Некоторые биткойнеры поддерживают её жизнь, используя первую криптовалюту для сбережений. Некоторые из этих людей держат полные узлы Биткойна, то есть они проверяют, соответствует ли каждый блок транзакций сетевым консенсусным правилам. Другие пишут код для тех, кто держит полные узлы и хранит сбережения в биткойнах. Разумеется, не все, кто используют Биткойн для сбережений, держат полные узлы или пишут код, и операторы узлов и программисты могут не хранить сбережения в биткойнах. Но все они поддерживают жизнь Биткойна.

Также есть майнеры. Майнеры поддерживают жизнь Биткойна, продавая сети электричество (в виде как можно большего числа SHA-256-хешей). Этим они защищают денежную политику сети и обрабатывают транзакции. В обмен на электричество майнеры получают биткойны. Майнеры могут выбрать, кому продавать электричество в виде хешей: тем, кто платит за транзакции высокие комиссии, или тем, кто ничего не платит. Они могут даже продавать электричество за пустые блоки, не содержащие транзакций, и тогда единственной компенсацией будет вознаграждение за блок (сейчас 6,25 BTC каждые 10 минут). Нет никакого принуждения. Майнеры вольны продавать своё электричество кому угодно. Наконец, они вообще не обязаны продавать своё электричество сети Биткойна, что выбирает сегодня подавляющее большинство производителей энергии.

Никто из участников сети (включая майнеров) не знает, сколько биткойн будет стоить в ближайшем будущем. Однако большинство биткойнеров верят, что со временем его стоимость будет расти, и это основополагающая причина, почему его принимают в обмен на что-либо ценное в настоящем. Тем не менее никто не знает, какой будет его стоимость завтра. К счастью, в сети первой криптовалюты есть хитроумная функция, гарантирующая, что, пока биткойн ценится некоторой группой людей, всегда будет экономическая мотивация, чтобы продавать электричество, обеспечивая безопасность сети и неприкосновенность денежной политики независимо от колебаний стоимости: корректировка сложности. Корректировка сложности калибрует сеть так, чтобы фиксированная денежная политика Биткойна и 10-минутные средние промежутки между блоками никак не зависели от стоимости сети, измеряемой в какой-либо другой валюте, или от числа участников сети. Для этого каждые 2016 блоков количество хешированного электричества, требуемого сетью, меняется так, чтобы сохранялось фиксированное расписание предложения и время между блоками.

Для тех, кто рассматривает сеть со стороны, это означает, что если сетевая стоимость увеличивается, то возрастает и количество электричества, требуемое сетью, и наоборот. Такая калибровка гарантирует, что кому-то всегда выгодно продавать сети электричество независимо от цены биткойна в других валютах. Можно удостовериться, что сегодня это работает так, как задумывалось, потому что, как мы уже выяснили, Биткойн всё ещё жив и сохраняет среднюю частоту блоков несмотря на сумасшедшие колебания стоимости, вычислительной мощности и сложности за последние 11 лет.

Все участники сети добровольно к ней присоединились по многим причинам, в том числе потому, что биткойн – валюта с конечно редким предложением. Возможно даже, это единственная разновидность абсолютной редкости, какую человечество видело до сих пор, и это главная причина, почему биткойн ценен. Фиксированное предложение 21 млн – основа стоимости биткойна и причина, почему вообще обеспечение его безопасности вознаграждается. Без фиксированного предложения не было бы ничего достаточно ценного, чтобы обеспечивать его безопасность. Но безопасность эта возможна только благодаря совпадению мотивации разных лиц посредством чётко заданных правил, математики и кода.

Когда сеть со временем всё больше децентрализуется, редкость становится всё надёжнее. Когда люди понимают эту редкость и считают Биткойн ценным, они выбирают один или несколько из вышеописанных способов его защиты, что делает его более ценным, побуждая других испробовать его. Это петля обратной связи, полагающаяся на надлежащее функционирование стимулов Биткойна.

Рынок транзакционных комиссий тестировался одиннадцать лет

Распространённое утверждение, будто модель безопасности Биткойна «не проверена», ложно. Биткойн живёт и постоянно тестируется вот уже больше 11 лет, и в течение всего его существования его правила были известны всем участникам, заинтересованным в том, чтобы их узнать. Чёткие правила, которые каждый участник может проверить лично, необходимы для сохранения его предложения. Фиксированное предложение – один из главных факторов роста стоимости биткойна, и когда он растёт в стоимости, продавать электричество сети решает больше людей. Держатели биткойнов платят производителям электричества за безопасность рыночный курс, который калибруется каждые 2016 блоков с помощью корректировки сложности. Производители энергии будут продолжать продавать электричество держателям биткойнов, только если то, что они получают взамен, достаточно ценно.

Благодаря росту числа людей, держащих сбережения в биткойнах, корректировке сложности, всё более надёжному предложению 21 млн и конкуренции за место в блоке количество электричества, обеспечивающее безопасность сети, в долгосрочной перспективе растёт. То есть стоимость биткойна выросла настолько, что, хотя номинальное вознаграждение за блоки сейчас ниже, чем раньше, он более безопасен, чем когда-либо. Покупательная способность (или реальная стоимость) вознаграждения за блоки продолжает расти, несмотря на его последовательное номинальное уменьшение.

Но обратимся к конкретному аргументу скептиков: сегодня вознаграждение за блоки – социализированные издержки, разделяемые между всеми держателями биткойнов, – покрывают большую часть стоимости, выплачиваемой майнерам в обмен на хешированное электричество. Что будет, если единственной мотивацией для майнеров, чтобы продавать электричество, будут комиссии? Многие скептики говорят что-то вроде: «При стоимости биткойна $X, комиссия должна быть не менее $Y, чтобы покрыть сегодняшние расходы на майнинг без вознаграждений за блоки».

Эта теоретическая оценка комиссий обычно звучит пугающе, но вышеприведённое утверждение неявно исходит из трёх вопиющих допущений, полагающихся на укоренившуюся склонность оценивать биткойн в другой валюте.

Плохое допущение 1: Предполагать стоимость биткойна $X. Биткойн никогда не будет иметь совершенно стабильную стоимость. Стоимость субъективна, и в нынешнюю фазу, когда Биткойн только набирает обороты, она чрезвычайно волатильна. Корректировка сложности калибрует спрос сети на электричество так, чтобы гарантировать, что держатели платят за безопасность рыночный курс.

Плохое допущение 2: Комиссия должна быть $Y. Какова стоимость доллара? Сегодняшняя стоимость? Почему мы пытаемся измерить будущее в сегодняшней стоимости доллара? Исторически транзакции со временем становились дешевле, если измерять в сатоши, так как люди находят изобретательные способы пересылать меньшее количество данных.

Сеть неспособна понять стоимость биткойна в другой валюте. Есть лишь то, сколько пользователи предлагают, чтобы их транзакции были включены в блоки, и то, за сколько майнеры решают продавать электричество, и всё это калибруется для поддержания последовательного времени между блоками и рыночного равновесия посредством корректировки сложности.

Плохое допущение 3: Использовать в оценке будущего сегодняшние расходы на майнинг. Мы знаем из опыта, что с совершенствованием ASIC каждый хеш становится дешевле и что будущая стоимость биткойна непредсказуема. Исходные данные этой системы – это электричество (в виде хешей, предоставляемых с целью заработать что-то ценное) и корректировка стоимости, которая калибруется так, чтобы кому-то всегда было выгодно продавать сети электричество. Так обнаруживается рыночная стоимость безопасности. Мы также знаем, что подавляющее большинство производителей энергии пока предпочитают не продавать свой избыток электричества держателям биткойнов. Когда они осознают, что сеть Биткойна можно использовать для монетизации избыточного электричества, стоимость хеша продолжит существенно снижаться.

Если Биткойн сегодня всё ещё жив, его стоимость и число участников постоянно колеблется, дешёвого электричества и ASIC множество и корректировка сложности гарантирует, что люди всегда платят за безопасность рыночный курс, какие исходные данные следует учитывать в итоге?

Проводят ли люди сегодня транзакции и платят ли комиссии в BTC? Если да, то рынок комиссий и безопасность Биткойна работают так, как ожидалось.

Вот дополнительный пример: как известно, в 2010 г. некто по имени Ласло заплатил 10 000 BTC за две пиццы. Но мало кто знает, что он заплатил 1 BTC комиссии. 1 BTC тогда стоил ~$0,004, а вычислительная мощность была 0,000075 Терахеш/с. Блок из 51 BTC, включая вознаграждения и комиссии для майнеров, стоил около 20 центов хешированного электричества. По сегодняшним ценам только комиссия, которую он заплатил, стоит около $9000. Большую часть электричества в то время жертвовали любители, поскольку Биткойн был ценным лишь для немногих людей, которые использовали его для экспериментов. Спустя 10 лет блок 625027 содержал 28 млн сатоши (0,28 BTC) комиссий, что стоило около $2000, и обрабатывался общей вычислительной мощностью 104 млн Терахеш/с. В будущем эти комиссии могут стоить $20 000, $200 или $200 000.

В конечном счёте аргумент сводится к тому, что будущую стоимость биткойна предсказать невозможно, так что если она снизится, сеть может требовать меньше безопасности, чем сейчас. Но сеть Биткойна задумана так, чтобы стоимость каждого сатоши не влияла на её функционирование, если только она не нулевая, и, как следствие, она движется вперёд независимо от цены или того, сколько сатоши люди платят за транзакции. Будущая стоимость влияет не на функционирование сети, а только на количество требуемого хешированного электричества.

Инфляция как «решение» безопасности

Выше мы выяснили, что у Биткойна нет проблемы безопасности, потому что стимулы уравновешены так, чтобы всегда платить за безопасность рыночный курс исходя из текущей стоимости. Но давайте рассмотрим делаемое многими ошибочное допущение. Предположим, что Биткойн может быть небезопасным (и почему-то не умер). Даже если бы он был небезопасным, менять фиксированное предложение для улучшения безопасности – это крайне кейнсианская экономическая логика, не имеющая никакого основания в действительности.

Данная логика исходит из ошибочного допущения, что создание дополнительных единиц денежного товара увеличивает стоимость. «Чем больше цифры, тем все счастливее», – такую фразу можно ожидать от сторонника альткойнов, лауреата Нобелевской премии по экономике или председателя Федеральной резервной системы.

The Federal Reserve says there is an "INFINITE AMOUNT OF CASH"

This is quite literally the reason bitcoin was created. pic.twitter.com/JTE9TVoSr0

— Vis (@Vis_in_numeris) March 23, 2020

К сожалению, из-за эффекта Кантильона денежная инфляция может сделать «счастливее» разве что власть имущих и их ближайших друзей. Эффект Кантильона описывает, как знание об обесценивании валюты неравномерно распространяется в обществе, давая преимущество тем, кто обладает полномочиями по печатанию денег, и вызывая экономические трудности для тех, кто находится дальше всего от принтеров. Валюта непродуктивна – это не компания. Больше общего предложения всего лишь означает, что каждая единица стоит меньше и стоимость переходит от тех, кто держит валюту, к тем, кто создаёт больше единиц и распределяет их, прежде чем остальное население поймёт, что его сбережения обесценились.

Полезность валюты в эффективном сбережении и сообщении стоимости. Стоимость сберегается и сообщается эффективно, когда предложение и правила прозрачны и ни у кого из участников нет никаких преимуществ. Искажение предложения только искажает способность валюты выполнять задачу сбережения и сообщения стоимости; оно не может сделать валюту более ценной или безопасной.

Фиксированное предложение повышает безопасность

Нынешнее вознаграждение за блоки – это комиссия, уплачиваемая каждым держателем биткойнов производителям энергии, продающим сети хешированное электричество. Выплата этого вознаграждения сегодня оправданна, потому что все 21 млн биткойнов уже существуют, и если предложение каким-то образом изменится, держатели токенов отклонившегося от консенсуса форка смогут продать их за биткойны, что гарантирует, что предложение первой криптовалюты не изменится.

Начальная фаза даёт майнерам, продающим сети электричество, возможность временно не включать в блоки транзакции, потому что все держатели биткойнов платят комиссию в виде вознаграждений за блоки. Именно так: сегодня все биткойнеры платят за каждый обработанный блок, независимо от того, участвуют ли они в транзакциях.

Может показаться, что это ведёт к сценарию «трагедии общих ресурсов» в начальную фазу Биткойна, так как пользователи тратят BTC (о ужас!) на транзакционные комиссии, но майнеры получают вознаграждение, даже если обрабатывают пустые блоки. С уменьшением вознаграждений пустые блоки будут всё менее выгодны майнерам: стоимость намайненного блока переходит от всех к только тем, что совершает транзакции. Но это нормально, потому что даже сегодня мы имеем полные блоки, где пользователи платят транзакционные комиссии. Если полные блоки есть при нынешнем уровне принятия Биткойна, то увеличение числа пользователей, вероятно, ещё больше повысит стоимость валюты и редкого места в блоке. Тем не менее предсказать будущую стоимость биткойна нельзя, а можно лишь увидеть, что сеть, несмотря на колебания стоимости, функционирует так, как и ожидалось.

С ростом конкуренции в продаже сети хешированного электричества увеличится специализация в разных областях энергетической отрасли. Кто-то сосредоточится на производстве ASIC-микросхем, кто-то будет искать и использовать самые дешёвые источники электричества, а кому-то для максимизации прибыли понадобится оптимизировать группирование транзакций Биткойна. Наконец, могут возникнуть целые деривативные рынки майнинга Биткойна по примеру энергетических рынков в Техасе, чтобы помочь системе перенести любые неожиданные нарушения.

Вследствие фиксированных правил, ожесточённой конкуренции, роста масштабов и специализации майнинг Биткойна со временем становится всё более децентрализованным, что повышает безопасность. Изменение предложения, предполагая, что все с этим согласятся (ужасное допущение), расстроит эти стимулы децентрализации, снизив потребность майнеров искать более эффективное электричество, совершенствовать ASIC-технологии и обрабатывать как можно больше транзакций. Если все платят производителям энергии независимо от того, как хорошо они справляются со своей задачей, это создаёт возможности для поиска наживы, из-за чего безопасность каждому пользователю Биткойна будет обходиться дороже, чем должно быть.

Заключение

Инфляция полностью уничтожит ценностное предложение Биткойна, в очередной раз доказав, насколько легко печатать валюту и создавать копии цифровых активов. Просто посмотрите на все другие валюты.

Цифровая редкость – это уникальное явление.

Лучшая защита, имеющаяся в Биткойне в отличие от всех других валют, – это его неизменная денежная политика, соблюдение которой обеспечивается социально и технически всеми, кто держит сбережения в ведущей криптовалюте. На пути Биткойна к господству, вероятно, будут сторонники инфляции, хард-форки и новые валюты. В эти периоды социальный консенсус будет гарантировать, что предложение 21 млн останется нетронутым. Как выглядит этот социальный консенсус?

Если вы всё ещё считаете, что у Биткойна ненадёжная денежная политика, просто создайте форк, включающий инфляцию. Сделать это легко; это свободные деньги, и все идеи можно испробовать в открытой конкуренции.

Как бы то ни было, когда будут создаваться очередные копии первой криптовалюты, я буду делать то, что делал со всеми форками, эйрдропами и бесконечно инфляционными валютами: конвертировать их в по-настоящему редкие биткойны. В этом процессе богатство переходит от тех, кто не понимает экономику, к тем, кто её понимает. Добавление новых единиц валюты не создаёт стоимость, а только перераспределяет её. Я лично считаю, что процесс перехода богатства от тех, кто не понимает эти концепции, к тем, кто понимает, приведёт в будущем к положительным последствиям для человечества.

Создать сколько угодно единиц любой другой валюты – легко. Но в Биткойне 21 млн биткойнов пересмотру не подлежит.

Источник