Анатомия халвинга, ч.2

1
ПОДЕЛИТЬСЯ

Инновации на основе Биткойна и структура комиссий сети [], халвинг как катализатор «принятия» [], заложен ли уже халвинг в цене BTC [] и есть ли у регуляторов шансы навязать Биткойну строгий комплаенс и цензуру []?

Инновации на основе Биткойна и структура комиссий сети

«Общий объём BTC в обращении составит 21 000 000 монет. Они будут распределяться между узлами сети, когда те будут находить новые блоки. Каждые 4 года сумма этих монет будет сокращаться вдвое: первые 4 года — 10 500 000 монет, следующие 4 года — 5 250 000 монет, следующие 4 года — 2 625 000 монет, следующие 4 года — 1 312 500 монет и т.д. Когда объём эмиссии будет полностью исчерпан, система сможет поддерживать комиссии за транзакции, если это необходимо. Система основана на открытой рыночной конкуренции, плюс, вероятно, всегда найдутся узлы, готовые обрабатывать транзакции безвозмездно,» — Сатоши Накамото.

Как инновации на основе Биткойна влияют на сеть?

Сеть Биткойна, традиционно рассматриваемая через призму её чрезвычайно надёжного, безопасного и неизменного реестра транзакций, переживает ренессанс инноваций и экспериментов, хоть и встречающих зачастую недовольство и даже деятельное сопротивление в биткойн-комьюнити. Недавние разработки, такие как Ordinals, Stamps, Runes, BRC-20 и ORC-20 токены наряду с проектами второго уровня, такими как RGB, Mintlayer, Mercury Layer или Ark, а также Chaumian ECash проекты, как Fedimint и Cashu, свидетельствуют о неустанном поиске и технической эволюции решений на основе Биткойна. Эти разработки представляют собой не просто технические дополнения, но значительно расширяют сферу применения Биткойна, превращая его из только средства сохранения и обмена ценностью в платформу, способную поддерживать сложные финансовые инструменты, цифровые активы и конфиденциальные транзакции. В сочетании с предстоящим халвингом, эти инновации могут существенно повлиять на динамику комиссий сети, а через это — и на стимулы майнеров и общий экономический ландшафт Биткойна.

Всплеск в решениях для токенизации, смарт-контрактов и приватных транзакций в протоколах второго уровня и сайдчейнах Биткойна бросает вызов DeFi и NFT на Ethereum. RGB, Liquid Network и Mintlayer — это пионеры в токенизации традиционных активов и ценных бумаг на Биткойне, размывающие границы между традиционными финансовыми рынками и растущей экономикой цифровых активов. В то же время конфиденциальные решения, такие как Mercury Layer, и Chaumian E-Cash схемы, как Fedimint и Cashu, переопределяют то, как мы пониманием анонимность транзакций и возможности финансовой конфиденциальности блокчейнов. Важно также, что эти разработки представляют собой не изолированные эксперименты, но часть согласованных совместных усилий по повышению функциональности, масштабируемости и привлекательности Биткойна как универсальной финансовой инфраструктуры.

Наступающий 20 апреля четвёртый халвинг нависает над этими новыми решениями как одновременно катализатор экономической перестройки и проверка на прочность развивающейся экосистемы Биткойна. Сокращение субсидии на блок потенциально обостряет конкуренцию за место в блокчейне, способствуя росту комиссий за транзакции и повышая ценность эффективного использования сети. Такой сценарий потенциально способствует росту решений второго уровня и сайдчейнов, побуждая пользователей искать для выполнения транзакций альтернативные решения, опирающиеся однако на гарантии безопасности Биткойна, что стимулирует дальнейшие инновации в этих областях. С другой стороны, более высокие комиссии могут также сдерживать определённые варианты использования основного блокчейна, побуждая к переоценке того, какая активность лучше всего подходят для базового уровня Биткойна по сравнению с протоколами, его дополняющими.

В полной мере влияние этих разработок и халвинга на сеть и модель безопасности Биткойна нам ещё предстоит оценить. При всём оптимизме в отношении расширения сценариев использования Биткойна и усиления его позиций на рынке, существуют также соображения по поводу перегруженности сети, динамики рынка комиссий и децентрализации как определяющего принципа Биткойна. Взаимодействие между L2 решениями, сайдчейн-проектами и меняющейся под действием халвинга экономикой системы, по-видимому, определит траекторию развития Биткойна на ближайшие годы. По мере того как биткойн-комьюнити будет ориентироваться в этих меняющихся обстоятельствах, нахождение правильного баланса между инновациями, экономическими стимулами сети и основополагающими принципами Биткойна будет иметь решающее значение для будущего сети и наших шансов на более свободное будущее.

Создаёт ли токенизация устойчивый рынок комиссий в Биткойне?

Такие проекты, как Ordinals, Stamps или BRC-20 токены, привнесли в сеть Биткойна новый, довольно противоречивый, уровень активности. Никак вроде бы не соотносясь с первоначальным пониманием предназначения Биткойна, эти проекты оказали существенное влияние на рынок комиссий за транзакции, а через него — на прибыльность майнинга и безопасности сети. На пиках генерируемые этими проектами комиссии превышали текущую субсидию на блок в размере 6,25 BTC, наглядно демонстрируя их потенциальное влияние на экономическую модель сети. Инновационное использование (или спам — смотря кого спросить) базового уровня Биткойна для хранения нефинансовых данных — изображений, видео, игр или текстов — создало новый источник спроса на блокчейн, непроизвольно повышая комиссии за транзакции, поскольку пользователи конкурируют за ограниченное место в блоке.

Впрочем, характер этих дополнительных протоколов и «стандартов» токенов вызывает вопросы относительно их долгосрочной жизнеспособности и устойчивости в качестве источника дохода для сети Биткойна. Ordinals, Stamps и BRC-20 используют некоторые особенности его протокола очевидно не так, как изначально задумывалось разработчиками Биткойна, вызывая споры о целесообразности и эффективности такого использования. Хотя в краткосрочной перспективе эти проекты, несомненно, способствовали увеличению доходов от комиссий, их зависимость от существующей структуры блокчейна Биткойна подразумевает, что они по своей сути ограничены его масштабируемостью и затратами, возникающими при увеличении спроса на блокчейн.

Предстоящий халвинг ещё больше усугубит экономическую динамику, лежащую в основе этих токенов. Ожидается, что при сокращении субсидии на блок дефицит новой эмиссии биткойнов существенно усилит вес комиссий за транзакции в структуре доходов майнеров. Этот сдвиг, вероятно, приведёт к росту комиссий, поскольку майнеры будут стремиться компенсировать снижение награды за блок. В таких условиях экономическая жизнеспособность таких проектов, как Ordinals, Stamps и токенов BRC-20, может оказаться под вопросом, поскольку стоимость добавления в блокчейн больших объёмов нефинансовых данных для многих пользователей станет непомерно высокой. Ожидаемый рост комиссий за транзакции после халвинга может сделать финансовые транзакции более приоритетными, чем эти новые варианты создания токенов, потенциально вытесняя ординалы и подобные решения на второй план в качестве устойчивого источника доходов от комиссий.

Хотя эти проекты с непредусмотренной токенизацией временно поспособствовали укреплению рынка комиссий Биткойна, их будущее в условиях подразумеваемого роста комиссий в результате халвинга выглядит неопределённым. Инновационный, но непредусмотренный изначально разработчиками и к тому же небрежно реализованный характер этих проектов в сочетании с потенциальным дефицитом пространства блока и приоритетом экономической целесообразности позволяет предположить, что подобные проекты не смогут долго служить значимыми факторами роста комиссий в Биткойне. С развитием сети баланс между стимулированием инноваций и экономической устойчивостью будет иметь решающее значение для определения роли этих «неортодоксальных» проектов токенизации в экосистеме Биткойна, особенно в свете растущего распространения более элегантных и эффективных решений для токенизации.

Достаточно ли протоколов второго уровня чтобы обеспечить прибыльность майнинга?

Очередное сокращение субсидии на блок — теперь до 3,125 BTC — у многих вызывает обеспокоенность по поводу экономической устойчивости сети и финансовой устойчивости майнинга. В год перед этим переломным моментом неконвенциональные проекты создания токенов, такие как Ordinals, BRC-20 или Stamps, временно оживили рынок комиссий Биткойна, а в периоды пиковой активности даже превосходили долю субсидии на блок в доходах майнеров. Долгосрочная жизнеспособность этих проектов, однако, выглядит неопределённой ввиду ожидаемого роста комиссий за транзакции по мере того, как блокчейн становится всё более дефицитным ресурсом. Этот потенциальный дефицит поднимает критические вопросы о том, смогут ли существующие протоколы второго уровня, нацеленные на вывод экономической активности с базового блокчейна для повышения масштабируемости и снижения нагрузки на блокчейн, генерировать достаточные комиссии для поддержания прибыльности майнинга.

Решения второго уровня, такие как Lightning Network и сайдчейны, как Liquid, сыграли важную роль в увеличении пропускной способности транзакций Биткойна при сохранении целостности и децентрализации базовой сети. Обеспечивая быстрые и недорогие офчейн-транзакции, эти протоколы не только улучшают пользовательский опыт, но и способны открыть новые потоки доходов для майнеров, в том числе за счёт транзакций открытия/закрытия каналов. Однако вопрос о том, смогут ли эти офчейн решения компенсировать за счёт увеличения объёма транзакций сокращение субсидии на блок, остаётся открытым. Эффективность протоколов второго уровня в поддержании доходов майнеров во многом будет зависеть от темпов их внедрения, роста использования и степени, в которой они смогут стимулировать расчётные ончейн-транзакции.

Халвинг подчёркивает необходимость более широкой переоценки структуры экономических стимулов Биткойна. С сокращением субсидии на блок неизбежно возрастает зависимость от комиссий за транзакции как основного источника дохода для майнеров. Этот сдвиг требует инновационных подходов к генерации комиссий, не нарушающих при этом безопасности базовой сети и устойчивых к цензуре. В этом контексте задача разработки и внедрения решений второго уровня представляется как никогда актуальной. Эти протоколы должны не только обеспечивать масштабируемость и повышение эффективности, но способствовать созданию такой экономической среды, в которой майнинг будет окупаться исключительно за счёт комиссий за транзакции.

В свете этих вызовов биткойн-комьюнити, возможно, придётся искать дополнительные стратегии для обеспечения долгосрочной экономической устойчивости сети. Это может включать в себя дальнейшие инновации в технологиях второго уровня, совершенствование механизмов рынка комиссий или даже новые формы экономической деятельности, способные генерировать существенный доход от комиссий. Целью же должно быть создание устойчивой и самоподдерживающейся экономической модели, которая обеспечит прибыльность майнинга без ущерба безопасности сети и основным ценностям Биткойна — децентрализации и устойчивости к цензуре.

Халвинг как катализатор принятия

Эффект от каждого биткойн-халвинга выходит далеко за рамки непосредственного влияния на награду майнеров, имея куда более широкие последствия для уровня «принятия», динамики рынка Биткойна и для криптовалютной экосистемы в целом. Во-первых, сокращение выпуска новых биткойнов увеличивает их дефицитность, повышая согласно базовому экономическому принципу их ценность при неизменном либо растущем спросе. Такой потенциал роста цены привлекает в Биткойн новых участников — от индивидуальных инвесторов до институциональных, — тем самым стимулируя дальнейшее принятие.

Ожидания и эффект халвинга обычно привлекают к Биткойну значительное внимание, повышая его авторитет и активизируя новые обсуждения цифровых валют, блокчейн-технологий и концепции децентрализованных финансов. Такой рост внимания играет определяющую роль в информировании общества и повышении общей осведомлённости, с потенциальным переходом от любопытства к вовлечённости и инвестиции в криптовалюту.

Халвинг также напоминает об уникальности экономической модели Биткойна, принципиально отличной от фиатных валют, подверженных инфляционному давлению из-за неограниченного предложения и политики центральных банков. Этот контраст подчёркивает привлекательность Биткойна как хеджа против инфляции и средства сохранения капитала, побуждая инвесторов диверсифицировать свои портфели в пользу цифровых активов. С ростом популярности Биткойна развивается и окружающая его инфраструктура, включая биржи, кошельки и платёжные платформы, что способствует дальнейшей интеграции криптовалюты в основные финансовые системы и повседневные транзакции.

Халвинг служит катализатором разностороннего эффекта, не только поддерживая экономическую модель Биткойна, но и стимулируя широкое распространение и включение криптовалют в мировой финансовый ландшафт. Циклически повторяемые халвинги постоянно укрепляют ценностное предложение Биткойна, привлекая новых участников и инвестиции, тем самым способствуя зрелости и устойчивости криптовалютной экосистемы.

Почему этот халвинг не похож на остальные

Впервые халвинг происходит на фоне значительного институционального участия и доступности биржевых фондов (ETF) на спотовый биткойн от крупнейших финансовых организаций США. Это изменение в ландшафте финансовых продуктов знаменует собой поворотный сдвиг в доступности инвестиций в биткойн, как никогда прежде снижая входной барьер как для розничных, так и для институциональных инвесторов.

В предыдущие халвинги биткойн в основном воспринимали как чересчур рискованную либо эксцентричную инвестицию, остававшуюся уделом отдельных энтузиастов и компаний-первопроходцев в сфере цифровых активов. Однако с появлением спотовых биткойн-ETF — легальных и регулируемых инвестиционных инструментов, торгуемых на крупнейших финансовых рынках мира, — ситуация в корне изменилась. Эти ETF закрывают разрыв между традиционными финансовыми рынками и прежде очень нишевым миром криптовалют, предложив институциональным игрокам привычный, безопасный и отвечающий всем требованиям комплаенса способ инвестиций в биткойн. Этот сдвиг означает значительную эволюцию в восприятии и принятии биткойна, позиционируя его не просто как альтернативный актив, но как жизнеспособный компонент диверсифицированных инвестиционных стратегий для широкого круга финансовых управляющих и тем самым предвещая новую эру институционального участия в сфере криптовалют.

С точки зрения розничных инвесторов это означает упрощение инвестиций в биткойн через привычные брокерские счета без необходимости регистрироваться и заводить средства на криптовалютные биржи или разбираться с тонкостями и рисками самостоятельного хранения. Для институциональных инвесторов это даёт возможность распределить часть своих портфелей в биткойн в соответствии со своими инвестиционными мандатами и системой управления рисками, тем самым открывая путь для нового притока капитала в Биткойн.

Роль Биткойна как «цифрового золота» находит всё большее признание в мире, а халвинги служат регулярным напоминанием об одной из основ его ценностного предложения: дефицитности.

Прогресс в области государственного регулирования и включения Биткойна в глобальную финансовую систему через биткойн-ETF, отражают растущее признание и легитимизацию криптовалюты как класса активов. Эта динамика в сочетании с присущим халвингу влиянием на экономику спроса и предложения создаёт предпосылки для того, чтобы этот конкретный халвинг существенно повлиял на кривую принятия Биткойна. По мере того как всё больше инвесторов будут знакомиться с биткойном через ETF, динамика спроса после халвинга может не только усилить денежную премию биткойна, но и стимулировать более широкое принятие и интеграцию криптовалют в мировую финансовую и экономическую систему.

Куда пойдёт цена BTC после халвинга?

Вопрос, исправно всплывающий в медийной повестке каждые четыре года: заложен ли уже предстоящий халвинг в цене BTC?

Я бы сказал, что нет. Мотивация выглядит примерно так:

  • каждый день «добывается» только X биткойнов;
  • одни только спотовые ETF ежедневно поглощают более X;
  • после халвинга объём эмиссии новых BTC сократится до X/2.

На мой взгляд, до сих пор этот нарратив не стал явно доминирующим, отсюда и мой «вердикт». Так что давайте помечтаем немного.

Сейчас, когда я это пишу, биткойн торгуется у $64 тыс. Скорее всего, до халвинга он останется в текущем диапазоне ~$64–72 тыс. И если траектория роста после халвинга будет примерно соответствовать предыдущим циклам, это даст цену где-то в диапазоне от $140 тыс. до $4,5 млн за BTC.

Конечно, диапазон допущений выглядит… огромным, но суть в том, что нижняя граница этого диапазона представлена шестизначным числом.

Анатомия халвинга, ч.2
Траектория роста биткойна после 4-го халвинга. Что, если рост после 4-го халвинга будет следовать примерно тому же паттерну, что и в предыдущих циклах? В таком случае, если взять за стартовую точку $70 тыс., результирующая цена BTC будет варьироваться в диапазоне от $140 000 до $4 500 000. Диапазон значений огромный. Но ведь биткойн никогда не стеснялся сюрпризов, не так ли? (График: Ecoinometrics)

Что если Биткойн станет объектом строгого регулирования?

Может ли неблагоприятное регулирование майнинга вызвать хаос на рынке

Неблагоприятное регулирование майнинговой индустрии вовсе не выглядит неизбежным, однако в случае введения может иметь многосторонние последствия не только для майнеров, но и для всей криптовалютной экосистемы. Самое непосредственное влияние это окажет на хешрейт Биткойна, т.е. на общую вычислительную мощность сети, используемую для добычи и обработки транзакций. Если майнеры будут вынуждены сокращать мощности из-за давления со стороны регуляторов, это может привести к значительному снижению хешрейта сети. Это, в свою очередь, временно снизит безопасность сети — до следующей корректировки сложности.

Подобно тому как запрет майнинга в Китае в 2021 году привёл к массовому оттоку майнеров в более благоприятные юрисдикции, жёсткие правила в других крупных майнинговых центрах могут спровоцировать новое глобальное перераспределение майнинговых операций. Страны с дешёвой электроэнергией и благоприятным регуляторным климатом, вероятнее всего, станут новыми центрами биткойн-майнинга. Однако этот переход может занять некоторое время и привести к кратковременным перебоям в работе майнинговых предприятий.

В то же время любое регуляторное давление на майнеров потенциально ведёт к росту неопределённости на рынке и волатильности цены BTC, и инвесторы могут отреагировать на это негативно.

Напротив, перемещение майнинговых мощностей и возобновление работы майнеров только укрепит устойчивость сети Биткойна, со временем восстановит доверие и будет способствовать стабилизации или даже росту цены.

Кроме того, внимание регуляторов к воздействию майнинга на окружающую среду может также ускорить переход майнеров на возобновляемые источники энергии. Такая тенденция может улучшить имидж Биткойна и в перспективе способствовать его более широкому распространению. Впрочем, биткойн-майнинг уже сегодня работает преимущественно за счёт неиспользуемых излишков и возобновляемых источников энергии, так что неясно, насколько сильное влияние здесь может оказать регулирование.

Однако если правила будут ужесточены одновременно в нескольких юрисдикциях, это может ещё усилить тенденцию к централизации майнинговых мощностей, управленческой и географической, вступая в противоречие с базовым принципом Биткойна как децентрализованной сети, что неизбежно усилит сомнения в отношении его безопасности и «бездоверительности».

Если же страны займут разные позиции в области регулирования, то у майнеров сохранится возможность «регуляторного арбитража» — смены локаций на более благоприятные с точки зрения регулирования. Это потенциально способствует фрагментации и постоянным изменениям в глобальном майнинговом ландшафте, и, следовательно, смещению баланса в пользу децентрализации майнинга.

Последствия хранения BTC крупнейших майнинг-пулов у одного кастодиана

В настоящее время биткойн-адреса по меньшей мере девяти майнинговых пулов, представляющих в общей сложности 47% хешрейта сети, находятся под контролем одного кастодиана.

Эта консолидация очевидна: такие крупные игроки как AntPool, F2Pool, Binance Pool, Braiins, btccom, SECPOOL и Poolin доверяют свои биткойны одному субъекту. Такая централизация создаёт определённую уязвимость; например, распоряжение властей в отношении этого кастодиана может иметь далеко идущие последствия не только для соответствующих майнинговых пулов, но и для сети Биткойна в целом. Реализоваться этот риск может в самых разных формах, включая судебные иски и арест активов, введение ограничительного регулирования или даже принудительную приостановку деятельности по соображениям комплаенса или безопасности.

Последствия целенаправленного вмешательства властей могут быть очень серьёзными. Во-первых, это напрямую повлияет на операционные возможности затронутых майнинговых пулов, что может привести к значительному падению общего хешрейта сети. Такое сокращение вычислительных мощностей, задействованных в биткойн-майнинге, может, в свою очередь, на какое-то время подорвать безопасность сети, сделав её несколько более уязвимой для атак. Кроме того, такая встряска майнинговой экосистемы может привести к повышенной волатильности в распределении вознаграждения за добычу, что повлияет на прибыльность майнеров и может оттолкнуть небольших независимых майнеров.

Помимо операционных проблем, существует и риск подрыва доверия к Биткойну. Инвесторы, пользователи и участники его экосистемы полагаются на децентрализованный характер майнинга как на гарантию от манипуляций и контроля сети. Осознание того, что значительная часть хешрейта сети держит свои биткойны под управлением одного кастодиана, уязвимого к давлению регуляторов, потенциально подрывает доверие к децентрализованной модели Биткойна. Это поднимает вопросы об устойчивости майнинговой инфраструктуры к внешнему давлению и о возможности косвенного влияния регулирующих органов на сеть.

Хотя концентрация контроля в руках одного кастодиана предполагает некоторые возможные преимущества в отношении эффективности, это создаёт потенциальную критическую точку отказа в экосистеме майнинга Биткойна. Риск вмешательства регулирующих органов в деятельность этого кастодиана, подчёркивает хрупкость баланса между централизацией для повышения операционной эффективности и основополагающим принципом децентрализации, лежащим в основе сети Биткойна. С развитием криптовалютного ландшафта и инфраструктуры Биткойна устранение этой уязвимости будет иметь решающее значение для сохранения целостности сети и обеспечения её устойчивости к регуляторным и иным внешним воздействиям.

Могут ли регуляторы ввести цензуру на уровне сети?

Перспектива регуляторного давления на биткойн-майнинг создаёт дополнительные риски, особенно в свете опасений, вызываемых такими инициативами, как проект MIT ChainAnchor Массачусетского технологического института, который, похоже, стремится навязать децентрализованной сети Биткойна стандарты верификации личности и контроля транзакций, аналогичные тем, что применяются в банковской системе.

Например, проект ChainAnchor предполагает создание системы, поощряющей пользователей Биткойна подтверждать свои реальные идентификационные данные, с которыми будут ассоциироваться их транзакции. Изначально проект предлагается как добровольный, но в дальнейшем предполагает возможность перехода к этапу, когда майнеры будут отдавать предпочтение или обрабатывать исключительно транзакции от зарегистрированных пользователей. Это может превратить Биткойн из открытой сети без ограничений доступа в блокчейн с ограниченным доступом, подрывая ключевые принципы анонимности и децентрализации. Кроме того, подобные изменения позволяют регуляторам и, потенциально, злоумышленникам связать подробную историю финансовых транзакций с конкретными пользователями, что не может не вызывать беспокойства в отношении конфиденциальности и безопасности.

Более широкие международные меры регулирования, как, например, те, что применяются FATF и OFAC, включая строгие стандарты по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, создают дополнительные уровни контроля.

Совокупный эффект подобных регуляторных инициатив может привести к существенным изменениям в экосистеме Биткойна, сконцентрировав влияние в руках соответствующих комплаенсу и лицензированных организаций и майнеров, подрывая децентрализацию сети, ключевой аспект привлекательности и принцип работы Биткойна. Это создаёт потенциал для фрагментации сети на соответствующую и несоответствующую требованиям комплаенса фракции, вторая из которых может страдать от замедления проверки транзакций или даже прямого исключения из сети.

Недавняя история с цензурой (или защитой от спама — смотря в каком вы лагере) транзакций ординалами майнинговым пулом Ocean подчёркивает опасения в отношении избирательной обработки транзакций майнерами на основе субъективных критериев или внешнего давления. Это угрожает основополагающему принципу нейтральности в обработке транзакций сетью Биткойна, в соответствии с которым в идеале все транзакции должны обрабатываться на равных условиях, независимо от их содержания или происхождения. Самостоятельное введение цензуры майнинговым пулом может проложить путь к более широкому принятию фильтрации транзакций, подрывая децентрализованную и устойчивую к цензуре природу Биткойна и задавая тревожную тенденцию для будущего управления блокчейн-сетями.

В условиях растущего внимания со стороны регулирующих органов реакция сообщества и его способность адаптироваться к этому давлению, сохраняя верность ключевым принципам открытой децентрализованной сети, будет иметь определяющее значение для будущего криптовалюты.

Что всё это значит?

Потенциальное регуляторное давление со стороны властей, описанное выше, в сочетании с экономическими сдвигами, ожидаемыми от предстоящего халвинга, подчёркивает вероятную тенденцию к усилению централизации майнинга. Сокращение субсидии на блок, как правило, усиливает финансовое давление на небольших майнеров, вплоть до вытеснения с рынка наименее эффективных из них. Это экономическое давление может благоприятствовать крупным корпоративным майнерам, особенно публичным компаниям, имеющим дополнительные возможности привлечения капитала и лучше приспособленным к снижению нормы прибыли и сложной регуляторной ситуации.

На фоне таких инициатив, как ChainAnchor, стремящихся привнести традиционный финансовый надзор в Биткойн, уровень затрат и сложность комплаенса могут непропорционально сильно сказаться именно на мелких майнерах. Это регуляторное бремя может способствовать консолидации майнеров через слияние либо путём присоединения к более крупным и хорошо финансируемым майнинговым пулам, которые могут себе позволить инфраструктуру и административные расходы, необходимые для соблюдения этих правил. Такая консолидация не только централизует контроль над хешрейтом Биткойна, но и рискует привести его в более тесное соответствие с традиционными финансовыми системами, потенциально подрывая децентрализованную природу Биткойна.

Эта тенденция к централизации у многих вызывает беспокойство, поскольку противоречит основному принципу создания децентрализованной финансовой системы, свободной от влияния крупных финансовых институтов и регулирующих органов. Если этот тренд сохранится, то Биткойн рискует мутировать в систему, отражающую те самые финансовые структуры, которые он должен был заместить, и контролируемую несколькими влиятельными субъектами, способными управлять или влиять на регуляторные практики в своих интересах.

Поэтому на фоне практически наступившего уже четвёртого халвинга сообществу стоило бы рассмотреть стратегии поддержки мелких майнеров и сохранения децентрализации сети Биткойна. Это может включать в себя разработку более сложных децентрализованных решений для майнинга, а также отстаивание нормативно-правовой базы, которая признавала бы и сохраняла уникальные свойства главной криптовалюты. От сохранения Биткойна как надёжной децентрализованной системы зависят наши шансы на более свободное будущее.

 


БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.

1 КОММЕНТАРИЙ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here