Займы на блокчейне: новое слово в фондовом трейдинге

Газета New York Time сообщила, что компания Clique Fund использовала блокчейн биткойна, чтобы взять взаймы 10 млн долл. США ценными бумагами.

Биткойн — самая популярная цифровая валюта в мире, а блокчейн — огромный электронный регистр, который лежит в основе Биткойн-системы. В блокчейне хранятся данные о транзакциях в виде таблиц, для чего используются тысячи независимых компьютеров по всему миру. Но блокчейн не ограничивается одним лишь контролем обмена денежными средствами. Он позволяет контролировать обмен всего, что представляет собой ценность. Это включает в себя акции и другие ценные бумаги.

Посредством новой структуры TØ.com свободомыслящий генеральный директор интернет-магазина розничной торговли Overstock.com Патрик Бирн (Patrick Byrne) создал систему для выпуска, покупки, продажи, а также займа акций и облигаций через блокчейн. Утром 13 октября Clique Fund, хедж-фонд, расположенный в Нью-Йорке, использовал эту систему для заимствования акций на 30 фондовых биржах, которые входят в промышленный индекс Dow Jones.

Ранее TØ.com, дочерняя структура Overstock, использовала эту систему для выпуска частных облигаций для самого Бирна. Позднее для заимствования достаточно символического количества облигаций этой системой воспользовалась сторонняя компания под названием FNY Capital. Но транзакцию Clique Fund нельзя назвать просто символической.

«Это настоящий трейдинг», — заявляет Джон Табакко (John Tabacco), который создал TØ совместно с Бирном.

По словам Табакко, TØ в последнее время оказывает содействие в кредитовании ценными бумагами. Эту систему уже используют пять различных клиентов, в числе которых Clique Fund. Транзакция Clique Fund является крупнейшей на сегодняшний день.

«Мы уже начинаем осуществлять сделки уровня предприятий», — говорит он.

Новая технология для обновления рынков

Эта транзакция знаменует собой существенный переход на системы, которые используют блокчейн и смежные технологии для упрощения финансовых сделок. Такие стартапы, как Symbiont, работают на базе тех же систем, что и компания-основатель фондовой биржи Nasdaq. Сейчас Nasdaq разрабатывает систему, которая будет использовать блокчейн для контроля торговых сделок в частных компаниях. По их словам, эту технологию можно также будет применять на открытых рынках ценных бумаг.

Перспектива создания биржи на основе блокчейна заключается в том, что он может упростить процесс совершения сделки, обеспечивая более надежную информацию о субъектах, объекте и времени сделки, позволяя устранить необходимость в посредниках, которые застопорили современные рынки. В частности, Бирн считает, что эта технология является способом устранения лазеек в хорошо документированной системе рынка — процесс, известный как «непокрытые короткие продажи», который уже давно беспокоил Overstock.com.

На современных рынках для совершения сделки по покупке акций требуется до трех дней, и все этапы этого процесса в основном происходят в закрытом режиме. В середине 2000-х годов это позволило хедж-фондам и другим биржам продавать на срок товары и ценные бумаги, которых нет в наличии, иными словами, совершать так называемые «непокрытые короткие продажи». Несмотря на то, что эта лазейка уже устранена, подобные проблемы продолжают беспокоить финансовый рынок. Бирн считает, что новая онлайн-система позволяет устранить эти лазейки: здесь торговля акциями осуществляется немедленно и более прозрачным способом. Компания TØ имеет целью урегулирование сделок с нулевой задержкой. Отсюда и происходит ее название.

В Overstock и TØ убеждены, что эта система может быть особенно выгодна для рынка кредитования ценными бумагами, которым управляет отдельная группа посредников, включая прайм-брокеров, таких как компании Goldman Sachs и Morgan Stanley, и кредитные компании, такие как BNY Mellon и State Street. В определенной степени система TØ может устранить этих посредников и снизить стоимость заимствования ценных бумаг.

По сути, организации, которые хотят заработать дополнительные деньги путем выдачи акций, к примеру пенсионные фонды, могут предлагать акции через систему TØ. Эта система использует блокчейн для присоединения цифровых маркеров к каждой акции, а затем хедж-фонды и другие брокеры могут делать ставки на эти «маркеры потенциально заимствованных активов», что дает право взять взаймы акцию. Эти маркеры позволяют держателям акций отслеживать каждую транзакцию, проводимую с их акцией.

Открытие системы

Это значительное событие. Кредитование ценными бумагами — огромная часть мировой финансовой системы. Заемщики акций могут играть на понижение (продавать заимствованные акции и получать прибыль в результате падения цены) или хеджировать других трейдеров. На мировом фондовом рынке вращается около 101 трлн долл. США ценными бумагами. По данным исследований DataLend, около 1,7 трлн долл. США находятся в руках заемщиков. Только в США эта сумма достигает 954 млрд долл. Руководитель финансовой консалтинговой компании Finadium Джош Гальпер (Josh Galper), который тщательно отслеживает операции кредитования ценными бумагами, одобряет систему TØ, но не уверен в том, насколько широкой будет ее аудитория.

Действующих игроков, включая прайм-брокеров, будет трудно сместить.

«Это хорошая новость и очень интересный эксперимент», — говорит он.

В то же время Overstock и TØ намереваются в корне изменить принцип функционирования открытого рынка ценных бумаг. Их система предоставляет способ выпуска акций для компаний. Все, что им нужно, чтобы начать делать это на государственном уровне, — одобрение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (SEC). Так как они ждут «зеленого света» от SEC, компания TØ показала, что их систему можно использовать для выпуска частных облигаций, что пытается делать компания Nasdaq со своей системой рынка частных услуг.

Прежде чем остановиться на блокчейне Биткойна, компания Overstock экспериментировала с другими технологиями, которые имитируют блокчейн. Не исключено, что в будущем система перейдет на эти технологии. На открытом рынке ценных бумаг блокчейн может не функционировать достаточно быстро в режиме реального времени. Однако, нет никаких сомнений, что найдется немало сторонников этой системы.

Автор: Каде Мец (Cade Metz)

Источик: http://www.wired.com