Я считаю, что конечная цель Биткойна — стать системой определения цен. Со временем биткойн эволюционирует из очень молодого и нишевого средства сбережения, обмениваемого в основном на фиатные валюты, в валюту для транзакций, напрямую используемую в торговле товарами и услугами. В перспективе практически все товары и услуги в мире будут как оцениваться в BTC, так и обмениваться на биткойны. Конечная цель биткойна — стать системой определения цен, и вот как я представляю себе этот переход.
Содержание:
I. Принятие бизнесом: теория «Плати мне в BTC»
- Порядок действий
- Принятие биткойна в оплату — балансовое решение
- Продавцы будут стимулировать переход к платежам в биткойнах
- Рациональность (и нерациональность) траты биткойнов
- Постепенный переход, а не «всё или ничего»
II. Кто-то будет следующим (если не вы, то кто?)
III. Теория обменной ценности биткойна
- Полезность и ценность денег
- Торговля — не игра с нулевой суммой
- Сбережение само по себе не придаёт биткойну ценности
- Ценность биткойна определяется через обмен
- Золото как системная аналогия
- Эволюция биткойна
- Биткойн как средство прямого обмена
- Заключение: теория обменной ценности Биткойна
Я считаю, что конечная цель Биткойна — стать системой определения цен. Со временем биткойн эволюционирует из очень молодого и нишевого средства сбережения, обмениваемого в основном на фиатные валюты, в валюту для транзакций, напрямую используемую в торговле товарами и услугами. В конечном счёте цена всех товаров будет выражена в биткойне, и торговля тоже будет осуществляться непосредственно в биткойнах, без косвенного «посредничества» фиатных валют. Логика примерно следующая.
Биткойн эффективно сохраняет ценность со временем благодаря ограниченному предложению. Есть два экономических принципа — по моему мнению, объективно верных, — оба из которых должны быть приняты за истину для того, чтобы последующая логика имела смысл.
- Экономические системы естественным образом стремятся к единой форме денег ввиду самой (межсубъектной) природы торговли. То есть я должен обладать той формой денег, которую вы готовы принять в оплату, и наоборот. Этот принцип распространяется и на следующего участника экономических отношений, и далее, в конечном счёте охватывая всех в мире.
- Экономические системы естественным образом тяготеют к наиболее дефицитной форме денег. Люди предпочитают получать оплату в той форме денег, предложение которой невозможно произвольно увеличить, поскольку она эффективнее сохраняет ценность между обменами.
Если коротко, то всё завязано на фиксированном предложении биткойна в 21 миллион единиц. Если это ограничение надёжно обеспечивается, то биткойн становится формой денег, которую невозможно «напечатать», т.е. наиболее дефицитной формой денег в мире.
Читайте также: Где определено и как обеспечивается ограничение эмиссии в 21 миллион биткойнов?
Благодаря фиксированному предложению, биткойн сохраняет ценность со временем, что естественным образом побуждает людей постепенно сходиться на торговле товарами и услугами непосредственно в обмен на биткойны: люди будут стремиться запрашивать оплату в той форме денег, которая лучше всего сохраняет ценность. И наиболее дефицитная форма денег с жёстко ограниченным предложением будет сохранять ценность лучше, чем любая другая.
Если биткойн используется для непосредственного обмена товарами и услугами, такая торговля со временем естественным образом будет номинироваться в биткойнах. Таким образом, если Биткойн надёжно обеспечивает своё фиксированное предложение, он будет не только средством сбережения, но и неизбежно будет использоваться для прямой торговли, эволюционировав в единицу расчёта.
В конечном итоге это будет означать, что продукты в магазине, бензин на заправке, ваши счета за электроэнергию и воду, здравоохранение, недвижимость и пр. будут так или иначе оцениваться и оплачиваться непосредственно в биткойне. Но как мир может перейти от сегодняшнего состояния, когда очень мало платежей осуществляется в биткойнах, к тому конечному состоянию, где практически всё оценивается и торгуется в биткойнах?
I. Принятие бизнесом: теория «Плати мне в BTC»
Порядок действий
В моём понимании это вовсе не дилемма курицы и яйца, когда неясно, что должно быть первым. Существует логическая последовательность. Прежде всего, люди должны иметь обоснованные ожидания, что товар сохранит свою ценность (в течение определённого периода времени). Только тогда они готовы обменивать результаты своего труда, являющиеся выражением их ограниченного времени, на этот товар.
На раннем этапе принятия биткойна логично предположить, что для желания получать оплату в биткойне у человека должна быть уверенность в том, что биткойн будет эффективно сохранять ценность. Хотя теоретически большинство людей могли бы получить свои первые биткойны в качестве оплаты, на данный момент обычно гораздо проще приобрести небольшое количество биткойнов на бирже за фиатные деньги, чем договориться на получение оплаты в BTC.
Логичная последовательность выглядит так: сначала человек начинает сберегать в биткойнах, покупая их отдельно за фиатные валюты (путь наименьшего сопротивления), затем лучше понимает механизмы сохранения ценности биткойна, и только когда биткойн начинает восприниматься как полноценные деньги, у человека возникает мысль о принятии прямой оплаты за товары или услуги в биткойнах.
Поэтому логично, что именно продавцы товаров и услуг (а не потребители) будут способствовать переходу к платежам в биткойне. В основе этой логики лежит признание того, что фундаментальное решение принимать биткойн в оплату за товары и услуги в большей степени является «балансовым решением» об активе для сбережения ценности, нежели решением о способе платежей. Я понимаю, что многие бизнесы могут принимать биткойн как способ платежей лишь для последующего обмена его на фиатную валюту. Однако даже в этом случае я утверждаю, что использование биткойна в качестве метода платежей неотделимо от его способности сохранять ценность, и в долгосрочной перспективе такой спрос не будет устойчив по той же причине, по которой фиатные валюты терпят неудачу — из-за неспособности фиатных денег сохранять ценность.
Решение принимать биткойн напрямую в качестве оплаты за товары и услуги является таким же экономическим расчётом, как и обмен биткойна на фиатные деньги через биржу или брокерскую фирму. Когда человек осознаёт способность биткойна сохранять ценность и понимает причины этого, логичным следствием становится восприятие принятия биткойна в оплату как эквивалента его приобретения. Это просто альтернативный путь к той же цели — получить биткойн на баланс, личный или корпоративный.
Принятие биткойна в оплату — балансовое решение
У большинства людей (если только вы не майнер) есть только два основных способа получить биткойн: i) получить оплату в фиатной валюте и конвертировать её в биткойн на бирже или ii) получить оплату непосредственно в биткойнах от клиентов. Называя принятие биткойна в оплату «балансовым» решением, я имею в виду, что экономический расчёт при этом связан со способностью биткойна сохранять ценность — так же, как если бы вы рассматривали его покупку.
Если биткойн сохраняет ценность со временем, то вы будете стремиться к обоим способам — покупке биткойна и принятию его в оплату за товары и услуги. Если же биткойн не сохраняет ценность, то вы не будете стремиться ни к тому, ни к другому. Аналогично, решив сберегать личный капитал в биткойне, поскольку он эффективно сохраняет ценность, вы также логично придёте к выводу, что и для вашего бизнеса (если вы ведёте бизнес) целесообразно держать биткойн на балансе. Переход от индивидуального к бизнесу такой же, как и при решении в целом держать биткойн. Единственное различие заключается в способе приобретения биткойна: обмениваете ли вы своё время (через товары или услуги) на фиатную валюту, а затем покупаете на неё биткойн, или сокращаете количество операций, убирая посредников, и начинаете напрямую продавать товары и услуги за биткойны.
Понятно, что большинство людей спекулируют биткойном и измеряют прибыль/убыток в фиате, не отдавая себе отчёта, что основная причина спроса на биткойн заключается в том, что это лучшая форма денег, однако это не меняет основную причину существования рынка биткойна. Две вещи могут быть истинными одновременно: спекулянты (и профессиональные инвесторы) могут играть на курсе биткойна, пытаясь заработать больше фиатных денег, и так же верно то, что весь долгосрочный спрос на биткойн исходит из его использования в качестве денег, благодаря его способности сохранять ценность и использоваться в торговле.
На фундаментальном уровне, если человек осознаёт, что биткойн способен сохранять ценность, то логично приобретать его максимально эффективно. Хотя экономический расчёт остаётся тем же, получение платежей в биткойне является более прямым и эффективным путём в сравнении с проведением средств через фиатную систему для последующей покупки биткойна на бирже (если вы заинтересованы в его приобретении). Экономическая логика, по сути, та же, но два пути принципиально различаются. Как для частного лица, так и для предпринимателя, если вы пришли к мысли сберегать в биткойне, логично будет по возможности сократить использование при этом «посреднической» валюты с принципиально иными свойствами.
Это, конечно, не означает автоматически, что принимать платежи в биткойнах проще, чем в фиатных валютах. Если у вас уже настроена система для приёма фиатных платежей и покупки биткойнов, то настройка инфраструктуры для приёма платежей в биткойнах потребует некоторых дополнительных усилий. Несомненно, для бизнеса или подрядчика существуют сложности, выходящие за рамки простой приёмки платежей в BTC, особенно в том, что касается налоговых и бухгалтерских аспектов. Тем не менее такое решение всё равно становится логичным, несмотря на сложности: если биткойн действует как лучшее средство сбережения, всё остальное следует из этого факта.
В фиатной системе присутствует множество «трений», которые порой бывает трудно заметить и количественно оценить. Централизованные механизмы и узкие места создают риски. Временная заморозка денежных средств и возвраты платежей тоже являются источниками риска. Платёжеспособность (или неплатёжеспособность) банков как посредников в финансовых операциях — ещё одна дополнительная угроза. Добавьте к этому ещё ускоряющуюся девальвацию валюты как самый значимый источник риска (и трений) в фиатной системе. Издержки присутствуют повсеместно и накапливаются со временем. Большинство людей могут не ощущать или не замечать этого в повседневной жизни, но эти риски совершенно реальны и подчас вполне осязаемы для бизнеса.
С течением времени эти риски становятся более очевидными для всё большего числа людей, особенно для тех, кто уже осознал причины сохранения ценности биткойном (и почему фиатные валюты демонстрируют противоположную тенденцию). В конечном счёте эти люди либо ожидают, пока фиатная система не деградирует до состояния полной непригодности, прежде чем начать принимать платежи в биткойнах, либо заблаговременно создают резерв. Для тех, кто уже пришёл к выводу, что биткойн представляет собой более совершенную форму денег, второй вариант является единственно логичным шагом.
Ключевой вопрос состоит в том, когда человек принимает решение действовать, что во многом определяется спецификой его бизнеса или профессиональной деятельности, а также восприятием сопутствующих трудностей.
Продавцы будут стимулировать переход к платежам в биткойнах
Не все обладают равными возможностями или полномочиями, чтобы начать получать оплату в биткойне, — это очевидно. У сотрудника крупной компании более чем скромные возможности требовать от работодателя выплаты зарплаты в BTC. Аналогично, у владельца малого бизнеса может не быть клиентов, готовых или способных осуществлять платежи в биткойне, что неизбежно влияет на восприятие сложности связанных с этим процессов.
Тем не менее, хоть это может быть правдой, стимул получать биткойн в качестве прямой оплаты за товары и услуги никуда не девается, и он действует на всех, кто осознал превосходство биткойна как формы денег, подобно гравитации. В подавляющем большинстве случаев этот переход будет инициирован продавцом, а не потребителем, — главным образом потому, что это решение, касающееся прежде всего баланса компании.
Инициатива потребителя: можно я заплачу вам биткойном?
«Пожалуйста, примите в оплату биткойн, потому что мне так удобнее, плюс вам стоит хранить капитал в биткойне, потому что это лучшая форма денег».
Инициатива продавца: оплата в биткойне.
«Я предпочитаю принимать оплату в биткойне, потому что это лучшая форма денег».
В конечном счёте решение принимает продавец, и это ему инвестировать в инфраструктуру. По определению, настройка приёма биткойна в оплату требует больше усилий, чем её отсутствие. Единственная рациональная причина, по которой продавец (владелец бизнеса) делает такой выбор, это если он (индивидуально или коллективно — например, в составе совета директоров) понимает, почему биткойн является лучшей формой денег, и что принимая биткойн в оплату, бизнес снижает менее очевидный источник трения или устраняет долгосрочный риск. И ключевое слово здесь — долгосрочный.
Рациональное решение принимать биткойн в оплату не происходит потому, что потребитель хочет заплатить в BTC бизнесу, который не принимает биткойн. Это происходит потому, что человек (или группа людей), управляющий бизнесом, понял, почему биткойн является лучшей формой денег и что это соответствует их пониманию собственных долгосрочных интересов.
Запрашивать оплату в биткойне — это осознанное решение, и это единственное, что вы можете контролировать
Рациональность (и нерациональность) траты биткойнов
Если бизнес желает получить фиатные деньги (например, доллары), и у потребителя они есть, то логичнее для человека просто заплатить фиатной валютой, чем использовать биткойны, которые продавцу затем придётся конвертировать в фиат (это справедливо для подавляющего большинства случаев). Безусловно, могут быть пограничные или исключительные случаи, но в целом, если продавец хочет получить оплату в фиатной валюте, которая есть у покупателя, и не планирует сберегать капитал в биткойне, то было бы нерационально создавать дополнительные сложности для обеих сторон.
Но если продавец хочет получить биткойн и у покупателя он есть, то биткойн как способ оплаты становится рациональным для обеих сторон. Оставим в стороне вопрос о том, как продавец может дать понять, что он предпочитает получить оплату в биткойне, — прямо сообщив об этом или, скажем, установив повышающий коэффициент при оплате в долларах вместо биткойна. Если продавец запрашивает оплату в биткойне, покупатель (будучи биткойнером) в подавляющем большинстве случаев заплатит в BTC, несмотря на налоговые и бухгалтерские сложности, которые во многих случаях являются основными препятствиями при использовании биткойна для оплаты. Если сомневаетесь, что биткойнеры будут платить в BTC бизнесу, управляемому биткойнером (в широком смысле — человеком, понимающим преимущества биткойна как формы денег), то попробуйте применить на практике и убедитесь сами.
Причина, по которой биткойнеры могут платить биткойнами, основывается на логике и здравом смысле — так же, как и причина, по которой биткойнер может воздержаться от оплаты в биткойне, если бизнес явно намеревается немедленно конвертировать эти BTC в фиат. Непосредственно при выполнении транзакции для покупателя меньше трений при оплате в биткойне — особенно при трансграничных платежах, но и в целом тоже. Вся практическая сложность для покупателя при оплате в биткойне заключается в фиатной бухгалтерии и, часто, в налоговых последствиях.
Предположим, что продавец предпочитает получать оплату в биткойне, а вы платите в фиатной валюте. В этом случае продавец вынужден нести все расходы, связанные с обработкой платежа в фиатной системе, включая возможные удержания средств (для минимизации рисков возврата). Впоследствии ему приходится конвертировать фиат в биткойн, что создаёт дополнительные комиссии. Если продавец желает получить биткойн, а вы оплачиваете в фиате, вы фактически перекладываете на него бремя фиатных издержек. Напротив, оплата вашим ключевым поставщикам в биткойне — это не взаимное уничтожение, а взаимное обеспечение выживания.
Это применимо к любому бизнесу, который вы цените, особенно если им управляют биткойнеры. Если вы знаете, что бизнесом руководят биткойнеры, и они предлагают вам оплату в BTC, то у вас есть вполне рациональные и прагматичные причины так и поступить.
Постепенный переход, а не «всё или ничего»
Одна из вещей, которая часто сбивает с толку академических экономистов, центральных банкиров и финансистов с Уолл-стрит, — это понимание того, как Биткойн может быть одновременно чрезвычайно волатильным и превосходной формой денег. На первый взгляд это кажется противоречивым утверждением. Однако более корректный вопрос звучит так: почему волатильность не препятствует принятию биткойна в качестве денег? Основная причина заключается в том, что это не дилемма «всё или ничего». Биткойн существует не в вакууме.
Когда люди впервые начинают сберегать в биткойне, это обычно происходит с ограниченным пониманием и выделяют под это лишь малую часть своих сбережений — от 1 до 5 %. Волатильность биткойна фактически смягчается и компенсируется за счёт других менее волатильных активов, что позволяет каждому человеку получать выгоду от сохранения средств в более надёжном, хоть и более волатильном, инструменте сбережения. Эта концепция — что сохранение в биткойне не является дилеммой типа «всё или ничего» — и является логическим объяснением того, почему волатильность биткойна не препятствует его принятию в качестве денег или средства сбережения.
То же применимо и к платежам. Решение принимать биткойн в оплату — не ультиматум и не исключает других средств платежей. Настройка инфраструктуры для приёма биткойн-платежей само по себе не означает отказа от фиатных платёжных систем. Это означает лишь, что бизнес предоставляет своим клиентам возможность платить биткойнами и инвестирует в инфраструктуру, чтобы обеспечить такую возможность до того момента, когда не останется других вариантов.
Бизнес, откладывающий принятие биткойна до того момента, когда уже не останется другого выбора (из-за гиперинфляции фиатной валюты), вероятно, столкнётся с трудностями выживания или, по крайней мере, с большими сложностями, чем если бы действовал заблаговременно. Решение инвестировать в инфраструктуру для приёма биткойнов до того, как это воспринимается как необходимость, основано именно на понимании этой необходимости. Для тех, кто осознаёт способность биткойна сохранять ценность, это будет логичной и рациональной мерой по защите бизнеса (и собственного будущего) от хрупкости фиатной системы, прежде чем её изъяны станут до боли очевидными.
Если вы откладываете принятие оплаты в биткойне, пока совсем не «припрёт», то вы ждёте слишком долго. Речь идёт об инстинкте выживания, здравом смысле и самосохранении.
И хотя некоторым людям или компаниям положение может позволять требовать оплату исключительно в биткойне, в большинстве случаев переход к оплате в биткойне будет столь же логичным и постепенным процессом, как и переход к сбережениям в биткойне. Например, если бизнес получает 2% выручки в BTC и 98% в долларах (или другой фиатной валюте), ему, возможно, и не придётся конвертировать биткойны обратно в доллары. Однако если продавец получает слишком высокий процент выручки в биткойнах, то он может периодически конвертировать оборотный капитал в доллары по мере необходимости. Подобно сбережениям в биткойне, постепенный и поступательный переход к оплате в BTC делает этот процесс гораздо проще, чем может показаться на первый взгляд. Всё начинается с того, что продавец считает необходимым или разумным предоставить клиентам возможность оплаты в биткойне как способ снизить собственные риски в будущем и на долгосрочную перспективу.
Я согласен, что не всем предприятиям имеет смысл принимать биткойн в оплату. На самом деле, это целесообразно скорее только для бизнесов, руководители которых осознают, что внедрение такой системы требует взвешенного подхода (и понимания того, почему биткойн сохраняет ценность), а основным стимулом является снижение рисков, связанных с фиатными платёжными системами. Илон Маск — довольно показательный пример. Его компании закупили значительное количество биткойнов, а Tesla даже начала принимать их в оплату за автомобили. Однако очень скоро по риторике Маска стало очевидно, что он не понимал сущности биткойна. Впоследствии его компании, как и ожидалось, продали большую часть своих биткойнов (если не все), понеся убытки из-за изначального отсутствия необходимого понимания.
Итак, продавцы, а не потребители, будут стимулировать переход к платежам в биткойне. Однако в контексте раннего принятия это будут те из продавцов, кто действительно понимает, почему биткойн со временем сохранит свою ценность. Без этого знания продавцы будут разочарованы, а оплата и получение биткойнов будут иррациональными как для потребителя, так и для продавца, если только бизнес не ставит себе целью сберегать капитал в биткойне.
Это также не вопрос дуалистического выбора. Переход будет постепенным. Он начинается с того, что продавец настраивает инфраструктуру и предоставляет потребителям дополнительную опцию для платежей. Это подразумевает некоторую инвестицию в новую дополнительную инфраструктуру, а не отказ от существующей. Однако самоуспокоение и отказ от инвестиций в инфраструктуру биткойна до тех пор, пока это не станет очевидно необходимым, могут иметь негативные последствия в долгосрочной перспективе.
Когда продавцы массово станут принимать биткойн в оплату? Когда достаточное количество продавцов осознает, что биткойн — это лучшая форма денег. Так просто.
II. Кто-то будет следующим (если не вы, то кто?)
Почему в конце концов каждый бизнес будет принимать платежи в биткойнах? Кто-то уже стал первым и кто-то всегда должен идти следующим. Если не вы, то кто?
Это не мантра. Это описывает дилемму принятия биткойна — как при первоначальном решении хранить ценность в биткойне на балансе, так и при решении принимать платежи в биткойне. Неизбежно кто-то будет следующим. Это диктуется фундаментальными экономическими факторами. Будете ли это вы или нет, зависит от вас.
Принять биткойн в качестве средства сбережения психологически непросто, и этой сложности нельзя избежать. Биткойн, безусловно, довольно трудно понять. Сложно представить, как он может функционировать в качестве денег, притом что кажется несовместимым с общепринятыми представлениями о них. Однако, как только приходит осознание того, как и почему биткойн надёжно сохраняет ценность с течением времени, решение принимать его в оплату за товары и услуги выглядит совершенно логичным. И даже если этот переход займёт какое-то время, он неизбежен.
Это неизбежно, поскольку логика, ведущая к рациональному решению сберегать в биткойне, по сути та же, что и при принятии платежей в нём. Если вы можете объяснить себе, почему кто-то будет сберегать в биткойне — а значит, и почему биткойн будет сохранять ценность, — эта логика применима к вам так же, как и к любому другому человеку в мире. Логика, приводящая вас к решению сберегать в биткойне, идентична той, что применяет любой другой человек, приходя к аналогичному решению.
Будет ли биткойн сохранять ценность со временем? Если вы можете рационально обосновать, почему он будет сохранять ценность, то будете хранить сбережения в биткойне. Если не можете, то не будете — по крайней мере, не на рациональной основе. Однако если биткойн надёжно сохраняет ценность, будет ли он делать это лучше или хуже в зависимости от того, приобрели ли вы его, обменяв доллары на биткойн, или напрямую в обмен на товары и услуги? Нет. Именно поэтому принятие биткойна в качестве оплаты является, по сути, «балансовым» решением для отчётов. Функционально это одно и то же. Получение биткойна в оплату — это просто другой способ его приобретения, возможно, более эффективный.
Причина и следствие
Объясняя, почему Биткойн будет сохранять ценность, я опираюсь на логику, определяющую мои собственные решения. Обычно я излагаю это следующим образом. Вся фундаментальная ценность Биткойна проистекает из того факта, что его эмиссия ограничена 21 миллионом монет. Благодаря своей жёсткому ограничению эмиссии и открытому для всех доступу без потребности в разрешениях, Биткойн будет сохранять ценность лучше, чем любая другая форма денег. Он не контролируется никем и не может быть произвольно «напечатан».
Если Биткойн надёжно обеспечивает фиксированное предложение в 21 миллион BTC, то логично предположить, что биткойн будет принят во всём мире и станет глобальной резервной валютой. Это обусловлено тем, что он будет лучше сохранять ценность, чем любая другая форма денег, и экономические системы будут стремиться к единой денежной форме. В таком случае биткойн станет расчётной единицей и будет использоваться практически во всей мировой торговле для прямого обмена на товары и услуги — по той же причине.
Когда я объясняю это людям, только начинающим знакомиться с биткойном, я замечаю, что они следят за логикой, но затем обычно происходит ментальный сбой. Они задаются вопросом: как мир перейдёт от текущего состояния к этому будущему? Логика им понятна, но, по моему опыту, многие не понимают, что побудит (каждого) следующего человека «принять» биткойн и действительно ли возможно всеобщее «принятие»? Они не могут представить, как наступит конечное состояние «биткойн-стандарта», потому что не могут понять, почему кто-то примет биткойн, если индивидуальная мотивация представляется зависимой от будущих решений других. Это напоминает дилемму курицы и яйца. Конечное состояние, в котором весь мир принимает биткойн, обычно представляется недостижимым и неподдающимся прогнозированию или осмыслению.
Кто будет первым? И почему кто-то вообще должен быть в этом первым или следующим, если неизвестно, последуют ли за ним остальные (или хотя бы кто-то). Кажется маловероятным, чтобы весь мир принял биткойн, что затрудняет рационализацию индивидуального решения. Это тоже напоминает замкнутый круг: ценность биткойна как средства сбережения зависит от того, что другие люди — всё больше людей — примут его в качестве денег, что обычно и вызывает логический сбой. Но это вовсе не замкнутый круг. Если А, то Б. Если фиксированное предложение биткойна в 21 миллион надёжно обеспечено, именно поэтому каждый человек и примет его как деньги. Вопрос — и ключевая область для оценки — не в том, примет ли весь мир биткойн. Вопрос в том, надёжно ли обеспечено фиксированное предложение в 21 миллион. И приведёт ли это к тому, что вы в какой-то момент примете его — как тот самый следующий человек.
Людей парализует попытка предсказать конечное состояние. Они либо оценивают его вероятность как крайне низкую, либо начинают выстраивать мысленную модель всего, что должно произойти между настоящим и будущим. Вместо этого следует сосредоточиться на следующем шаге — причинно-следственных связях, определяющих ближайшее будущее, а не на неопределённой конечной точке. Если точка А — это сегодня, а точка Б — биткойн как мировая резервная валюта (что возможно только при условии надёжного обеспечивания его фиксированного предложения), то нет необходимости предсказывать всё, что произойдёт между этими моментами, чтобы принять следующее решение.
Я могу рационально объяснить себе, почему точка B находится где-то в будущем (хотя и неопределённом), и я могу принимать текущие решения, основываясь на этом конечном ориентире, не зная точно, как он выглядит или как мир перейдёт от настоящего к будущему. Необходимо иметь некое видение — понимание того, куда движется мир, и иметь некоторое обоснование этого направления.
Речь идёт о способности иметь приблизительный образ будущего, не испытывая потребности знать каждую деталь пути к нему, чтобы действовать.
Мне на самом деле и не нужно знать точный путь движения мира от точки А к точке Б, чтобы уверенно знать, в каком направлении мир будет двигаться. Кто-то будет следующим, а за ним ещё кто-то, потому что биткойнов будет всего 21 миллион и потому что люди рациональны, — это всё, что мне нужно знать.
Применительно к платежам в биткойне
Переход от ситуации, когда лишь немногие используют биткойн как средство сбережения, к его массовому принятию в этой роли, представляет собой ту же логическую дилемму, что и с внедрением биткойна для приёма платежей для бизнеса. В обоих случаях возникает вопрос: как происходит переход от единичных случаев к повсеместному использованию? Но эти процессы, в сущности, идентичны.
Если вы попытаетесь сосредоточиться на всех факторах, необходимых для глобального принятия биткойна в качестве резервной валюты, вместо того чтобы рассматривать каждый шаг на этом пути по отдельности, задача будет выглядеть невыполнимой. Аналогично, если вы будете пытаться понять, почему (или как) каждый бизнес может решить принимать биткойн в оплату, не разобравшись сперва с мотивацией отдельной компании или продавца.
Когда речь идёт о сбережениях в биткойне как средстве сохранения капитала, определяющим является фиксированное предложение в 21 миллион «монет». Когда всё больше людей решают сберегать в биткойне, среди них неизбежно оказываются владельцы того или иного бизнеса. Если человек осознаёт, почему биткойн способен сохранить стоимость для него лично, применение биткойна в бизнесе становится логичным развитием этого видения. Деньги — это деньги. Если биткойн сохраняет ценность для личных сбережений, он будет сохранять ценность и для бизнеса.
Как бизнес может принимать биткойн в оплату, если он настолько волатилен? Этот вопрос не более актуален для бизнеса, чем для частного лица, и если человек уже разрешил эту очень логичную дилемму для себя, то для его бизнеса ситуация принципиально ничем не отличается. Любые наличные средства на балансе компании, за исключением краткосрочного оборотного капитала, должны сохранять свою ценность в долгосрочной перспективе. В противном случае возникает разрыв между созданной в прошлом ценностью и возможностью реализовать её в будущем — та же проблема, что и с личными сбережениями. Как говорил Майкл Сэйлор, он сравнивал потерю покупательной способности фиатной валюты с течением времени с тающим кубиком льда.
Решение бизнеса принимать биткойн в оплату основывается на том, что владелец бизнеса (или совет директоров) сначала приходит к выводу, что биткойн будет сохранять свою ценность со временем — это балансовое решение. После принятия этого решения вопрос становится гораздо более практическим: нужен ли мне биткойн для сохранения капитала? Если да, то я логически мотивирован приобретать биткойн максимально эффективно. Могу ли я получать его дешевле, надёжнее и безопаснее напрямую в оплату за товары и услуги, вместо того чтобы получать оплату в фиатной валюте и покупать биткойн на бирже? При этом важно, что это не выбор одного из двух вариантов, это всего лишь вопрос целесообразности иметь возможность делать и то, и другое.
Любой владелец бизнеса, управленческая команда или совет директоров, логически пришедшие к выводу о способности биткойна сохранять ценность, на самом деле уже преодолели ключевой барьер. Внедрение приёма платежей в биткойне может потребовать времени и усилий, а также вызвать сложности в бухгалтерском учёте и с расчётом налогов. Но если вы осознали долгосрочные риски фиатной валюты для сбережения капитала, то платёжные системы, основанные на этой же валюте, также представляют риск.
Как владельцу бизнеса, мне не нужно объяснять себе, когда Apple, Google, Microsoft, GM, GE, Ford, AT&T, Verizon, Exxon, Chevron или любая другая компания придёт к тому же выводу. Мне нужно только понять, сохраняет ли биткойн ценность и является ли приём биткойна в оплату за мои товары или услуги более эффективным способом его приобретения. Бизнес руководствуется рациональными соображениями. Если фиатная валюта находится под угрозой, то и финансовая инфраструктура фиатной системы также уязвима. Принятие биткойна в качестве оплаты снижает риски и одновременно повышает возможность конвертации фиатных денег.
Решение быть следующим — это всегда ваше решение. Логически оно не зависит от того, принимает ли какой-то другой бизнес биткойн в оплату или нет. Если вы можете объяснить себе, почему это решает проблему для вас или вашего бизнеса, логично предположить, что это решает проблему и для других. Необязательно в точности понимать, как именно всё развернётся, чтобы принять рациональное решение. Кто-то всегда должен быть первым, а кто-то — следующим. Это не обязательно делает первый или последующий шаг лёгкими, но вы делаете это, потому что это рационально и снижает будущую неопределённость. Если не вы, то кто?
III. Теория обменной ценности биткойна
Биткойн — это деньги, и всё больше людей в разных странах приходят к этому выводу. Принятие происходит по мере распространения знаний, что естественным образом происходит с течением времени. Однако вопрос о том, что именно это означает, что биткойн является деньгами, остаётся предметом дискуссий. Является ли биткойн валютой или имуществом? Следует ли использовать его как средство обмена или рассматривать исключительно как инвестиционный инструмент?
Большинство владельцев биткойнов не хотят их тратить, большинство инвесторов считают, что им не следует этого делать, и большинство операторов в традиционной индустрии платежей думают, что слишком рано сосредотачиваться на биткойн-платежах.
Становится всё более очевидно, что всё больше продавцов готовы и хотят принимать биткойн в оплату, и хотя это только начало, эти продавцы находят своих покупателей, несмотря на то, что на самом деле никто не хочет расставаться со своими биткойнами. В I главе (Принятие бизнесом: теория «Плати мне в BTC») мы говорили о том, почему для владельцев бизнеса рационально принимать оплату в более совершенной форме денег и почему их клиентам тоже рационально платить в BTC в определённых сценариях, несмотря на возникающие неудобства и альтернативные издержки. Во II главе (Кто-то будет следующим (если не вы, то кто?)) подробно рассмотрели логику, которая делает рост спроса со стороны бизнеса на оплату в биткойне неизбежным.
В первых двух эссе мы исследовали логику принятия биткойна на уровне индивидуальных решений отдельных людей. В этой главе, я хочу исследовать более общую логику и поговорить с вами о том, что биткойн (как и любые деньги) получает свою ценность через обмен, и что стоимость биткойна растёт с увеличением его полезности в качестве денег. В частности, ценность биткойна повышается по мере того, как он обеспечивает большее количество обменов и позволяет передавать больше ценности между растущим числом пользователей сети Биткойна.
У меня нет мысли внушать кому бы то ни было некое «моральное обязательство» тратить свои биткойны. Это не призыв и не аргумент в пользу того, почему кто-то должен тратить свои BTC. Это объяснение того, почему биткойн не получает свою ценность исключительно через готовность пользователей его сохранять. И это представляет логический аргумент о том, почему ценность биткойна растёт, координируя экономическую деятельность — на самом деле, когда он активно обменивается.
Создание инструментов, улучшающих и со временем совершенствующих полезность биткойна как денег, является вкладом, позволяющим биткойну увеличивать свою стоимость — как в номинальном выражении, так и в совокупности. Является ли парадоксом то, что биткойн будет расти в цене, если его станет легче тратить? Нет, по определению это означало бы также, что биткойн станет легче и приобретать. И на фундаментальном уровне деньги получают свою полезность через торговлю, а торговля не является игрой с нулевой суммой. В наиболее осязаемом смысле ценность создаётся через торговлю, и именно поэтому биткойн наращивает свою стоимость через торговые операции и обмен ценностью.
Полезность и ценность денег
Деньги — это промежуточный товар, используемый для облегчения торговли. Это рыночный инструмент, позволяющий торговле развиваться за пределы потребностей простой или примитивной бартерной экономики. Использование общепринятой формы денег даёт возможность получить выгоды от разделения труда и специализации в экономике. Люди используют деньги для координации экономической деятельности и создания товаров, которые без них были бы невозможны (как, например, самолёты или смартфоны), а также для продажи этих товаров на рынке. Деньги — это инструмент, делающий обмен между людьми более практичным.
«Основная функция, определяющая деньги, — это быть средством обмена. Иными словами, деньги — это товар, приобретаемый не для потребления (как потребительский товар) и не для использования в производстве других товаров (как инвестиционный или капитальный товар), а преимущественно для обмена на другие товары», – Сейфедин Аммус, «Стандарт Биткойна» (2018)
Сегодня биткойн используется в основном как средство сбережения, и именно так его воспринимает большинство людей, принявших биткойн. В академической среде экономисты обычно описывают деньги как совокупность средства сбережения, средства обмена и единицы счёта. Несмотря на свою волатильность, биткойн зарекомендовал себя как исключительное средство сбережения. Однако многие оспаривают жизнеспособность биткойна в качестве денег из-за того, что он нечасто используется как средство обмена.
Как объясняет Сейфедин Аммус в книге Стандарт Биткойна, средство обмена является основной функцией, определяющей деньги. Фиксированное предложение Биткойна в 21 миллион BTC позволяет ему быть эффективным средством сбережения и одновременно определяет его использование как средства обмена. Хотя часто считается, что «средство сбережения» и «средство обмена» — это разные свойства, на самом деле эти две функции тесно взаимосвязаны и зависят друг от друга.
На самом широком уровне деньги следует рассматривать как функцию координации внутри экономики, где полезность денег заключается в посредничестве при обменах, то есть в содействии торговле. Чтобы быть эффективной формой денег — что фактически означает использоваться в качестве денег вообще — любая соответствующая денежная единица должна надёжно сохранять ценность между обменами. Получить, удержать, потратить — таков их жизненный цикл. Всё действительно просто. Происходит обмен ценностями с обеих сторон периода, в течение которого деньги должны эту ценность сохранять. И способность легко обменивать деньги на ценности, предоставляемые другими, позволяет им сохранять ценность и одновременно определяет их как деньги.
Торговля — не игра с нулевой суммой
Ценность создаётся преимущественно через торговлю, разделение труда и специализацию. Деньги способствуют осуществлению всех трёх процессов. Без выгод, получаемых от торговли, деньги представляли бы собой проблему бесконечного регресса. Они не имели бы никакой пользы, если бы не экономическая реальность, в которой торговля в целом даёт положительный результат, результат с ненулевой суммой.
Торговля приносит выгоду обеим сторонам обмена. Потребитель, приобретающий товар или услугу за деньги, получает пользу от их потребления в настоящем. Производитель, покупающий товар или услугу, извлекает выгоду из будущего производства капитального товара. Продавец или поставщик услуги выигрывает от возможности использования покупательной способности денег в будущем. Для торговой сделки нужны две стороны, и каждая из них получает выгоду.
Это не означает, что все сделки успешны или создают ценность. Некоторые сделки могут иметь нулевую сумму, а многие предприниматели могут не суметь создать ценность, несмотря на все свои усилия. Однако основой торговли является взаимная выгода, что и поддерживает её существование. Производителям товаров нужны деньги для производства, а потребителям — для потребления. В любом устойчивом обществе все потребители являются производителями, а все производители — потребителями.
Каждый человек вкладывает своё время в производство товаров или услуг, чтобы помочь решить проблемы или удовлетворить потребности других людей. Это не альтруизм, а симбиотический процесс удовлетворения собственных желаний и потребностей. Наилучший способ достичь оптимальных результатов — специализироваться и сосредоточить своё время на деятельности, в которой тот или иной человек преуспевает. Вознаграждение за затраченное время (и созданную ценность) приходит в форме денег. Деньги координируют экономический оркестр, и совокупный результат торговой экономики превосходит сумму того, что любая группа людей могла бы произвести или потребить, работая по отдельности, независимо друг от друга.
Именно поэтому торговля не является игрой с нулевой суммой, и именно так деньги в своей основе приобретают ценность.
Сбережение само по себе не придаёт биткойну ценности
Если деньги получают свою фундаментальную ценность за счёт координации и облегчения обмена ценностями (т.е. торговли), то биткойн не получает свою ценность просто (или исключительно) из-за чьего бы то ни было желания его удерживать. Это может быть лишь одним из факторов, определяющих ценность биткойна. Основным же механизмом, через который биткойн получает свою ценность, является процесс обмена.
Представьте, что у вас есть 1 BTC, и вы не планируете его тратить, а вместо этого собираетесь сохранить его навсегда. Даже в этом случае биткойн ценен для вас только потому, что находится в вашем владении и доступен для обмена, если вам когда-либо понадобится это сделать, — если ваши планы изменятся, у вас есть такая возможность. Ваше решение сохранить биткойн является актом отложенного обмена. Это откладывание потребления или производства на будущее. Потенциал для обмена биткойна придаёт ему ценность, даже если вы не планируете его тратить. Даже если вы намерены передать биткойн своим наследникам, ценность должна сперва перейти к ним, и их оценка биткойна тоже будет определяться возможностью его будущего обмена.
Теперь представьте себе ситуацию, в которой вы безвозвратно теряете ключ(и) к своему 1 BTC, делая его перемещение невозможным. Или предположим, что вы оставили инструкции уничтожить ключ(и) после вашей смерти, чтобы биткойн никогда не мог быть перемещён. Кто-то мог бы счесть это способом сохранения биткойна навечно, но это заблуждение. Такой биткойн полностью теряет свою ценность. Он не добавляет стоимости другим биткойнам (хотя это тема для отдельного обсуждения) — инструмент сохранения и передачи ценности просто выпадает из обращения и больше не может быть использован для облегчения обмена. Он больше не сохраняет ценность — именно потому, что его больше нельзя обменять.
Это не аргумент в пользу того, чтобы немедленно тратить свои биткойны, и не утверждение, что биткойн не имеет ценности, если вы не готовы потратить его сегодня. Это более фундаментальная идея и касается того, как деньги (и биткойн) приобретают ценность. Если вы сохраняете биткойны, их ценность для вас заключается в обещании будущего обмена и возможности выбора как в отношении того, что вы можете купить, так и когда. Даже если вы не планируете тратить биткойны в ближайшее время, их ценность основывается на вашей способности обменять или на вашем ожидании обмена их на что-то ценное в будущем.
На самом деле, ценность биткойна реализуется только тогда, когда вы обмениваете его, будь то на доллары — в качестве косвенного посредника для последующего приобретения товара или услуги — или непосредственно на товары и услуги. Биткойн увеличивается в стоимости за счёт функции обмена. Каждый раз, когда Биткойн эффективно передаёт ценность от одного человека к другому — опять же, прямо или косвенно, через фиат, — обе стороны сделки получают то, что они хотят. Успешный трансфер ценности, или реализация передаваемой ценности, сам по себе создаёт ценность в базовом средстве обмена.
Средство (биткойн) является инструментом для координации торговли. Даже если кто-то полагает, что использует биткойн исключительно как средство сбережения, фактически он применяет его для координации серии обменов, то есть для координации торговли. Это справедливо даже при очень длительном временном горизонте между обменами. Биткойн координирует торговлю и в случаях, когда его сначала конвертируют в доллары или используют в качестве залога для получения долларовых кредитов. Во всех этих сценариях ценность биткойна определяется не просто чьей-либо готовностью его сберегать.
Ценность биткойна определяется через обмен
Обмен (и передача ценности) являются основой формирования ценности биткойна. Это реализация его полезности как средства сохранения ценности, капитала. Если бы биткойн никогда не обменивался и не использовался для передачи ценности, он не имел бы ценности как деньги. И наоборот, по мере того как Биткойн облегчает всё больше обменов и передаёт всё больше ценности, сеть в целом увеличивает свою ценность (вы помните: торговля не является игрой с нулевой суммой). Чем больше возможностей для торговли и обмена — как в плане конверсии в фиат, так и прямого обмена на товары и услуги, — тем более ценным становится биткойн.
Возьмём эпизод с Илоном Маском и Tesla. В 2021 году Tesla приобрела биткойны. Вскоре после этого компания продала 10% своих биткойнов, при этом Илон Маск заявил, что Tesla сделала это «по сути, чтобы доказать ликвидность биткойна как альтернативы хранению наличных на балансе». Впоследствии Tesla в общей сложности реализовала 75% своих биткойнов почти за $1 млрд. Многие «криптаны» тогда критиковали Маска за эти его финансовые решения, однако в его заявлении — забавном, конечно же, — была и доля истины. Принимая слова Маска чистую монету, ему необходимо было убедиться, сможет ли Tesla действительно конвертировать биткойн в реальную ценность. Этот опыт неизбежно повлиял на его понимание биткойна, даже если и через его, биткойна, продажу.
Dave Portnoy: Я правильно понимаю? @elonmusk покупает биткойн. Затем он его пампит. Цена растёт. Потом он его сбрасывает на рынок и зарабатывает состояние. Послушайте, у меня есть 1 биткойн, но биткойн именно такой, каким мы его и представляли. Просто не будь последним, кто его удерживает.
Илон Маск: Нет, неправильно. Я не продал ни одного из собственных биткойнов. Tesla продала 10% своих BTC, чтобы доказать ликвидность биткойна как альтернативы хранения наличных денежных средств на балансе компании.
Каждый предполагает, что сможет получить ценность от своих биткойнов, когда (и если) понадобится их обменять, но до тех пор это остаётся неизвестным. Если вы никогда не обменивали свои биткойны на что-то ценное, вы предполагаете, что сможете это сделать, но не знаете наверняка. Когда вы это делаете, это укрепляет ценность, которую вы придаёте биткойну — как в плане ценности, полученной через обмен в настоящем, так и в отношении ценности ваших оставшихся сбережений в BTC.
Это также подчёркивает, что трансфер ценности является основой для определения собственной ценности денег. Даже когда вы продаёте биткойн, его ценность как средства обмена возрастает. Кто-то другой покупает — что важно, происходит передача ценности. Нужно выйти за рамки узкого взгляда на долларовую стоимость биткойна после каждого изменения курса на бирже. Больше торговли означает больше ценности. Сегодня эта торговля в основном осуществляется через «посредничество» доллара (или других фиатных валют), но подумайте конкретнее о будущем мире, где биткойн обменивается на товары и услуги, и создаётся реальный капитал.
Биткойн сам по себе не является капиталом — по крайней мере, не в том смысле, в каком традиционно определяется капитал. Биткойн — это деньги. Деньги обмениваются и используются для создания капитала: домов, автомобилей, дорог, телекоммуникационных сетей, систем водоснабжения и управления отходами, цепочек поставок, электрических сетей, трубопроводов, насосных станций, буровых установок, продуктовых магазинов и т.д. Стив Джобс использовал доллары для оплаты труда сотрудников и услуг поставщиков, чтобы спроектировать и создать iPhone. Капитал создавался посредством обмена денег. То же самое будет верно и для биткойна: биткойн будет использоваться для создания телефонов, прокладки дорог, бурения нефтяных скважин и других целей.
Однако с биткойном станет более очевидным, что ценность денег определяется через обмен и накопление капитала. Общий номинальный объём предложения биткойна остаётся неизменным. По достижении лимита в 21 миллион BTC дальнейший выпуск этой формы денег будет невозможен, но важно понимать, что следствием этого является постоянное сохранение ~100% всех денег кем-либо. Эти деньги будут циркулировать между людьми и предприятиями, а по мере создания новых благ будет накапливаться больше капитала, что приведёт к повышению ценности каждого BTC. Таким образом увеличивается покупательная способность каждой единицы: больше товаров и услуг становится доступным относительно того же номинального объёма денег в обращении.
Золото как системная аналогия
Если вам сложно представить, как биткойн эволюционирует от финансового актива, напоминающего акции, к стабильной форме денег, используемой в повседневных торговых операциях, рассмотрите в качестве аналогии золото.
Большинство людей не понимают, почему золото служило деньгами на протяжении тысячелетий. Это нормально. Но просто примите это как факт: золотой стандарт существовал, и сам Дж. П. Морган молвил как-то раз: «Золото — это деньги, всё остальное — кредит». Было время, когда почти весь мир сошёлся на золоте как на деньгах, как на стандарте стоимости. Доллар изначально был банкнотой (или контрактом), которую можно было обменять на золото. Таким образом, основа доллара как денег происходит от золота (а вовсе не наоборот).
Читайте также: Лин Алден: Что такое деньги?
Вспомните историю, когда золото впервые было обнаружено в виде руды, ещё до появления слова «золото» в каком-либо языке. Изначально золото не являлось деньгами. Обычно его находили в различных типах руды, и само золото, составлявшее лишь небольшой процент от добытой породы, извлекалось с помощью металлургических методов. На протяжении веков очищенное золото было универсальным товаром, и в конечном счёте на его основе была создана денежная система.
Читайте также: Почему так долго: теория трёх поколений
Перенесёмся в будущее с первыми промышленными и декоративными применениями золота и установленными стандартными весами и мерами. Были созданы монетные дворы для очистки золота и превращения его в монеты и слитки стандартного веса и размера. Люди строили хранилища для лучшей защиты золотых монет и слитков. Были созданы инструменты для анализа золота, чтобы определять его подлинность. Были изготовлены бронированные транспортные средства (а до них — повозки) для более безопасной перевозки золота. Появились сети расчётов для торговли золотом. Со временем появились фиатные валюты, чтобы масштабировать передачу прав на золото, которое хранилось в защищённых хранилищах и обращалось в расчётных сетях.
Золото прошло путь от сырой руды в земле до полноценно функционирующей денежной системы. Его стоимость не всегда была стабильной. Оставаясь неизменным в своей элементарной форме, золото увеличивало свою полезность по мере очистки сырья и создания на его основе системы, облегчающей торговлю. Покупательная способность золота росла и стабилизировалась с повышением его полезности, особенно когда оно стало способствовать большему количеству торговых операций, что было бы невозможно без инструментов, делающих его жизнеспособным в качестве денег. Ценность золота определялась через торговлю, которая, в свою очередь, расширялась по мере превращения золота в работоспособную денежную систему. Таким образом, его ценность возрастала пропорционально увеличению объёма осуществляемых с ним торговых операций.
Эволюция биткойна
Биткойн ещё находится на стадии «сырой руды» в своём развитии в качестве денег. Он существует, но большая часть мира ещё не осознаёт значимости его фиксированного предложения. Он сочетает в себе дефицитность с возможностью передачи его по каналам связи — что важно, способом, устойчивым ко всем формам цензуры. Товар с ограниченным предложением, который можно отправить через интернет (кем и кому угодно), является основой для нового глобального стандарта ценности. Всё больше людей и компаний работают над тем, чтобы превратить «сырую руду», которую биткойн представляет собой сегодня, в полноценно функционирующую денежную систему.
Комбинация самостоятельного хранения (и хранителей), кошельков, узлов и майнинга играет критически важную роль в обеспечении безопасности сети. Майнеры и узлы Биткойна поддерживают целостность системы в целом, коллективно обеспечивая фиксированное предложение BTC и гарантируя устойчивость сети к цензуре. Решения по хранению биткойнов и кошельки, с другой стороны, защищают экономические интересы каждого участника сети.
Чтобы биткойн был эффективным средством сбережения, он должен надёжно обеспечивать свою фиксированную эмиссию, и каждый участник должен иметь возможность безопасно хранить свои средства. Если бы существовал риск потери биткойнов по чьей бы то ни было чужой воле, биткойн нельзя было бы считать эффективным средством сбережения.
Однако для полноценного средства сбережения капитала необходимо иметь возможность будущего обмена — именно для этой конечной цели нужно надёжное хранение биткойнов. Безопасное хранение критически важно для обеспечения периода между прошлым и настоящим (или будущим) обменами. Более того, ценность биткойна не росла бы со временем, если бы не создавалась инфраструктура, упрощающая как хранение, так и передачу ценности между большим числом людей.
Для ясности, биткойн используется для передачи и обмена ценностью как в случае, когда физическое лицо или бизнес использует биткойн-биржу для конвертации фиатных денег в биткойн (или наоборот), так и когда биткойн используется непосредственно в качестве оплаты за товары и услуги. В первом случае ценность передаётся косвенно через посредника, в роли которого может выступать биржа, компания или фиатная валюта. Однако биткойн всё равно передаётся от одного человека или организации к другому, способствуя обмену ценностью, даже если используется косвенно. Аналогично, когда физическое лицо или организация оплачивают товар или услугу биткойнами, происходит прямая передача и обмен ценностью. Инвестиции в инфраструктуру для поддержки обоих сценариев увеличивают возможности обмена и передачи ценности с использованием биткойна.
Когда произойдёт следующая волна принятия биткойна, можно с уверенностью предположить, что количество его держателей увеличится в пять-десять раз. Может показаться, что это означает увеличение числа людей, покупающих биткойн и толкающих его цену выше, но на самом деле это фундаментальный процесс передачи биткойна от одних лиц или организаций к другим. Биткойн способствует торговле и передаче ценности между большим числом участников. Ценность создаётся в среде посредством этого процесса — сеть в целом и номинальная единица валюты повышают свою фундаментальную полезность. Ценность также формируется, когда торговля и передача ценности осуществляются непосредственно с использованием биткойна в качестве платёжного средства. В любом случае, для увеличения способности сети облегчать обмен необходима инфраструктура, позволяющая легко передавать ценность с помощью биткойна.
И, что важно в более широком смысле, если полезность денег заключается в их способности координировать торговлю, то ценность биткойна не просто связана с готовностью людей его сохранять. Она обусловлена его способностью координировать торговлю и передавать ценность между людьми. Вся инфраструктура, упрощающая обмен ценностями, увеличивает ценность биткойна, i) делая его доступным для большего числа людей и ii) расширяя спектр возможных типов торговли. В рамках этой концепции обмен ценностями естественным образом будет стремиться к прямой коммерции — например, оплате товаров и услуг — поскольку это делает торговлю наиболее эффективной с точки зрения расширения круга людей, способных принимать биткойн, максимизации рыночных возможностей для обмена и снижения затрат.
Биткойн как средство прямого обмена
Логическим финалом развития Биткойна является его использование одновременно как средства сбережения, средства обмена и расчётной единицы. Это и есть биткойн-стандарт: всё оценивается в BTC, и практически любой товар или услугу можно обменять напрямую на биткойны. Такое завершение логично, поскольку оно максимально увеличивает и доводит до совершенства полезность биткойна как денег для наибольшего числа людей на Земле. Стимулы открытой и не требующей разрешений формы денег с фиксированным предложением будут определять этот процесс. Регуляторные режимы и налоговые кодексы неизбежно будут вынуждены адаптироваться к использованию биткойна как денег; не каждая юрисдикция должна участвовать, но любая, желающая получить экономическую выгоду от торговли, специализации и разделения труда, будет это делать, как это сделал первым Сальвадор.
По мере того как биткойн становится доступным и принимается всё большим числом людей, возможности для прямого обмена значительно увеличиваются. Естественно, с ростом числа людей, так или иначе ценящих биткойн, растёт и плотность концентрации его держателей. Это создаст больше ситуаций, когда готовность продавцов товаров или услуг принимать оплату в BTC будет пересекаться с покупателями, владеющими биткойнами. В конечном счёте использование отдельной валютной системы в качестве посредника в процессе торговли станет попросту неэффективным, поскольку биткойн на фундаментальном уровне полностью способен облегчать торговлю напрямую. В будущем отдельная валютная система в роли посредника будет лишь увеличивать стоимость и создавать лишнее трение при обмене.
Сегодня устаревшая валютная система используется как механизм ценообразования для облегчения биткойн-платежей, создавая определённую эффективность на сегодняшний день. Цены обычно устанавливаются в долларах, а сумма BTC, подлежащая оплате, рассчитывается с использованием текущего обменного курса биткойн-доллар. В будущем, однако, цены будут номинироваться непосредственно в BTC, что само по себе повысит эффективность Биткойна как средства обмена.
Принятие Биткойна будет расти по мере увеличения возможностей прямого обмена, и наоборот. Стабильность «цены» биткойна возникнет как следствие его массового принятия. Фактически, эта стабильность проявится в том, что всё просто будет оцениваться в биткойнах. Таким образом, стабильность станет результатом широкого распространения прямого обмена с использованием Биткойна.
Если полезность денег определяется через торговлю, то ценность денег увеличивается по мере роста объёма торговли. Это фундаментальный принцип. Далее объясняется, почему эта торговля в контексте биткойна естественным образом будет стремиться к прямому обмену. Как следствие, мы рассмотрим, почему ценность биткойна будет увеличиваться в большей степени через прямой обмен, чем через фиатную денежную систему в качестве косвенного посредника. Каждое утверждение основывается на базовом принципе, что торговля не является игрой с нулевой суммой, поэтому с увеличением объёма торговли в целом создаётся и извлекается больше ценности.
1. Расширение доступного пространства для торговли
Использование биткойна для прямого обмена на товары и услуги расширит спектр возможностей экономического взаимодействия. В настоящее время доллар, евро и иена являются глобальными резервными валютами, при полном доминировании доллара. Ежедневный доступ к этим валютам имеют в общей сложности менее одного миллиарда человек. При этом не все из них имеют доступ ко всем трём валютам, а для имеющих такой доступ, обмен между ними сопряжён с высокими издержками, т.е. неэффективен. Учитывая, что население Земли составляет почти восемь миллиардов человек, более семи миллиардов не имеют доступа к наиболее стабильным мировым валютам. Если исключить население с доступом к китайскому юаню, британскому фунту, канадскому и австралийскому долларам, то пять-шесть миллиардов человек лишены доступа к самым распространённым и надёжным валютам мира.
Крупные фиатные биржи могут быть популярны в странах и регионах с традиционными финансовыми центрами, такими как США, Великобритания, Европа, Япония, Гонконг или Сингапур. Логично, что обмен BTC на фиатные деньги популярен там, где есть развитые финансовые центры, потому что финансовые центры существуют там не просто так, а благодаря верховенству закона, уважению к движению капитала и стабильности местной валюты. Это не означает, что фиатные деньги нельзя обменять на биткойны за пределами стран или регионов с устоявшимися финансовыми центрами, однако стоимость и сложность обмена при этом заметно увеличиваются. Использование фиатных валют-«посредников» становится менее эффективным, а связанные с этим расходы могут быть запретительно высокими.
Более значимо то, что передача биткойнов напрямую за товары и услуги станет доступнее для большего числа людей в мире просто в силу расширения доступа. Невозможно обеспечить всех людей в мире биткойнами через обмен на те или иные фиатные деньги. Биткойн же не требует разрешений и может передаваться с меньшими затратами, чем фиат. Это в конечном счёте делает более логичным для биткойна распространение в мире для максимизации торговли — как внутри локальных экономик, так и через границы между развитыми и развивающимися экономиками — непосредственно, а не через фиатные валюты.
2. Максимизация рыночных возможностей для обмена
Поскольку биткойн создан для прямого обмена между пользователями, ограничение операций только (или преимущественно) фиатными валютами снизило бы эффективность сети в содействии торговле и создании ценности. Это неизбежно приводило бы к обмену биткойнов на фиат, который затем без необходимости проходил бы через крупные финансовые учреждения, что, опять же, приводит к издержкам и сложностям при переводе денег внутри традиционной системы — как на местном, так и на международном уровне.
Если фиатная система будет использоваться в качестве посредника, меньше сделок будет совершаться напрямую между контрагентами в сети Биткойна. Если фиат станет валютой последней мили, то биткойны будут передаваться преимущественно между крупными учреждениями, а не напрямую между частными лицами и бизнесами. Увеличение количества сделок, совершаемых непосредственно через сеть Биткойна, будет более выгодным для рынка держателей биткойна, действительно заинтересованных в этой криптовалюте — это позволяет исключить избыточную систему посредников, которая, помимо очевидных финансовых затрат, создаёт дополнительные трения в виде вынужденного доверия к посредникам, задержек и неэффективности совершенно иной ценовой системы.
Поскольку биткойн может осуществлять полностью обеспеченные транзакции без доверия, он способен также проводить операции, невозможные в фиатной системе. Это касается не только микротранзакций в интернете, но и, например, денежных переводов между родственниками в разных странах — с мгновенным доступом к средствам и без посредников. Платежи могут производиться в течение дня для оплаты счетов за электроэнергию. Или может быть установлен платный доступ для мгновенного использования API-сервиса, онлайн-курсов или электронных книг (или другого контента) без необходимости привязывать личность и с немедленным расчётом. Повышение эффективности платёжной системы расширяет диапазон торговли, что приводит к увеличению её объёма.
Наконец, рынок держателей биткойнов в итоге расширится до размеров, превышающих масштабы любой отдельной страны, сделав возможным прямой обмен между бóльшим количеством людей, чем когда-либо прежде. Это само по себе может стать крупнейшим фактором, способствующим расширению масштабов торговли и прямого обмена — увеличение числа людей, владеющих биткойнами и готовых принимать их в оплату, создаст больше торговых каналов, чем это возможно в мире фиатных валют.
«Использование единого средства обмена позволяет экономике расти до масштабов, соответствующих числу людей, готовых его применять. Чем крупнее экономика, тем больше возможностей для получения выгоды от обмена и специализации, и, возможно, ещё более важно, тем длиннее и сложнее может стать структура производства», — Сейфедин Аммус, «Стандарт Биткойна» (2018)
3. Снижение прямой стоимости обмена
Биткойн-транзакция больше напоминает наличный расчёт, чем операцию с дебетовой или кредитной картой между банковскими счетами, в основном потому, что биткойн-транзакции — как в блокчейне, так и через Lightning Network, — полностью обеспечены. Биткойн позволяет проводить безопасные транзакции без вынужденного доверия, которые фактически финансируются в момент покупки. Даже если в биткойн-транзакции участвуют финансовые учреждения с обеих сторон, эта транзакция обойдётся дешевле, чем аналогичная операция в фиатной системе, поскольку последняя по своей природе основана на доверии — полностью обеспеченные цифровые транзакции без доверенного посредника невозможны в фиатной системе. Более низкая стоимость транзакций повышает эффективность торговли, что, в свою очередь, способствует увеличению её объёма.
Заключение: теория обменной ценности Биткойна
Несмотря на то, что Биткойн находится в начальной фазе своего развития (и надо признать, всё ещё довольно неудобен в использовании), нет таких технических ограничений, которые бы сделали принципиально невозможным в будущем осуществлять практически всю торговлю напрямую между пользователями в биткойнах без «посредничества» фиатной системы. Это положительный аспект, поскольку Биткойн получает свою ценность как система трансфера ценности. Чем эффективнее становится передача ценности, тем больше её будет передаваться. И чем больше ценности передаётся, тем более ценным становится сам биткойн (и как номинальная единица расчёта, и как система в целом). Если мы соглашаемся с предположением, что Биткойн не может получать свою ценность исключительно за счёт сбережения, и что его способность быть эффективным средством сбережения зависит от возможности обмена в будущем, то логично заключить, что ценность биткойна увеличивается по мере того, как он становится средством обмена для большего числа людей и для более широкого спектра товаров и услуг.
Стоимость биткойна была бы существенно ограничена, если бы его можно было обменивать только на фиатные валюты и если бы его исключительно сберегали и никогда не тратили. Торговля и трансфер капитала, через которые биткойн обретает собственную ценность, были бы неоправданно и искусственно ограничены. Фиатные валюты (и учреждения, лицензированные для работы с фиатной системой) по определению представляют собой более узкую сферу, чем фиатные валюты в сочетании со всеми физическими лицами и предприятиями, продающими товары и услуги напрямую.
Чтобы заработать деньги, нужно их тратить. Или, точнее, вам нужны деньги, чтобы координировать экономические ресурсы и строить и накапливать капитал. Если биткойн — это деньги, то в будущем всем придётся их тратить, и ключ к накоплению сбережений в биткойнах будет зависеть от способности производить больше ценности, чем потребляется.
Рассмотрим мысленный эксперимент: если бы 100% ваших сбережений были в биткойнах (т.е. в сравнительно лучшей валюте), то никогда не тратить свои BTC означало бы никогда не потреблять ничего, произведённого другими. Это не только нереалистично для выживания, но и означало бы отсутствие торговли. Отсутствие торговли, в свою очередь, привело бы к утрате преимуществ специализации и разделения труда. Это также означало бы отсутствие предпринимателей, готовых идти на риск ради создания нового бизнеса, предложения новой услуги или изобретения новой технологии. Кроме того, ограничение себя возможностью обменивать биткойны только на фиатные валюты для последующего потребления (или производства) товаров и услуг сужало бы вашу способность к свободному обмену и неизбежно привносило бы в торговлю больше «трений» (т.е. разного рода затрат).
Каждый участник сети Биткойна выиграет от развития инфраструктуры, повышающей полезность биткойна как денег. Эта инфраструктура включает в себя решения для безопасного хранения, майнинга и, что особенно важно, платёжные системы. Узкое представление о накоплении биткойна как способе увеличения его стоимости (и вашей покупательной способности) по своей сути ограничено и фундаментально несовместимо с тем, как создаётся ценность через деньги. Для создания богатства необходимо принимать на себя риски, решать проблемы, накапливать капитал и предоставлять ценность через товары и услуги. Биткойн не меняет этих принципов. Напротив, биткойн улучшит способность рынка к созданию богатства, будучи сравнительно лучшей формой денег.
Покупательная способность денег является результатом торговли. Сознательно избегать пользоваться валютой для облегчения торговли значило бы противоречить её полезности. Аналогично, сознательно избегать использования биткойна для облегчения торговли означало бы ограничивать его ценность — в ситуациях, когда это более удобно, дешевле или если продавец предпочитает получать оплату в биткойне. Такой подход был бы недальновидным в контексте построения более сильной и стабильной экономической системы. Эта стратегия противоречила бы увеличению вашей покупательной способности или даже накоплению большего количества биткойнов через создание инструментов для совершенствования Биткойна как денежной системы.
Именно поэтому инфраструктура для облегчения трансфера биткойна в прямом обмене на товары и услуги жизненно важна для будущей ценности биткойна. Наивысшее и наилучшее использование биткойна — это функция денег, и его ценность определяется через обмен или ожидание будущего обмена. Благодаря этому биткойн сохраняет свою ценность с течением времени.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.
На основе эссе Gradually, Then Suddenly
