Наш ответ Алану Гринспену

Алан Гринспен 20 лет занимал пост председателя американской Федеральной Резервной системы (аналог Центробанка) и снискал славу как ловкий манипулятор процентными ставками. Недавно он высказался по поводу биткойна, заявив что это явный пузырь, так как цифровая валюта не обладает никакой ценностью, или “внутренней стоимостью”. В ответ на это заявление, Мэтт Майли, биткойнер и предприниматель, написал эту статью в виде открытого письма бывшему главе ФРС:
Уважаемый г-н Гринспен,

Я недавно увидел на Bloomberg Ваши рассуждения о биткойне. Я могу понять Ваш скептицизм  –  я и сам до начала этого лета не осознавал, какая мощь заложена в биткойне. Когда я впервые обратил внимание на биткойн в 2010-м, я подумал, что это какая-то очередная техническая фишка, увлечение которой скоро пройдет. И действительно, в 2011-м биткойн просто рухнул, что утвердило меня во мнении, что это – просто временное увлечение и вот-вот окончательно исчезнет, соответственно лучше всего игнорировать его. А вот не тут-то было.

Промотав плёнку до сегодняшнего дня, можно только изумляться, как, все еще оставаясь экспериментальной технологией, инструментом, которым пользуется лишь крошечная часть мирового населения, биткойн проявил чудеса стойкости. Его цена в традиционных валютах очень изменчива, но имеет твердую тенденцию неизменного роста, год за годом, с самого начала его существования.

Вот, например, Вы сказали:

“У валюты должна быть внутренняя стоимость. Придется по-настоящему напрячь воображение, чтобы понять, какова внутренняя стоимость биткойна. Я вот не в состоянии сделать это. Возможно сможет кто-то другой”.

Я не экономист, но у меня действительно есть практический опыт в обращении с цифровыми валютами, и я полагаю, что знаю, чем биткойн так потенциально революционен.

Когда Вы говорите, что у биткойна нет внутренней стоимости, с этим трудно спорить, но на самом-то деле, это не имеет никакого значения. Вот например, у зданий тоже нет никакой внутренней стоимости, или она минимальна. Не верите? Вам достаточно проехаться по Детройту с его десятками тысяч заброшенных строений, для того чтобы в этом убедиться.

Разве это означает, что у любых домов вообще нет никакой стоимости? Я весьма надеюсь, что это не так – ведь я тоже купил дом в свое время. Я уверен, что у моего дома с видом на залив Сан-Франциско есть стоимость, так как я наверняка смогу найти покупателя, если вдруг захочу продать его.

Но почему же хоть кто-то захочет купить мой дом, если у него нет внутренней стоимости? Как мы видим на примере Детройта, эта “внутренняя стоимость” запросто может скатиться к нулю или почти к нулю. Конечно, медные трубы можно выломать и сдать в пункт приёма цветных металлов, но это же жалкие крохи от стоимости зданий – а в остальном, за дом в Детройте вам и гроша ломаного не дадут.

Так откуда же, собственно, берётся эта самая “внутренняя стоимость”, если не из дома как такового? Я вернусь к этому вопросу позже и объясню, как он связан со стоимостью биткойна. Но сначала, я хочу рассказать Вам одну историю. Я постараюсь быть краток.

Виртуальные мечи

Когда-то давно, в конце прошлого тысячелетия, я основал и возглавил первую компанию, которая стала продавать виртуальные товары и виртуальную валюту за реальные деньги.

Мы продавали (и все еще продаем), “кредиты” – виртуальную валюту, которую покупают за реальные деньги, и которую можно использовать, чтобы купить различные виртуальные предметы в наших играх. Например, игроки могут купить виртуальное оружие, новые способности, виртуальных домашних животных, виртуальное золото, виртуальное жильё или даже придумать что-то новое и заказать это команде разработчиков. А вот чего они не могут сделать, так это продать нам кредиты и получить обратно “реальные” деньги.

Когда мы только начинали, многие люди из игровой индустрии, кто знал о том, что мы собираемся делать, высмеивали нас. Общее мнение было таково: “Какой идиот станет платить реальные деньги за нарисованный меч?!”.

И они были правы, разве не так? С чего бы Вам отдавать свои реальные деньги за игрушечную валюту – кредиты –  которые можно использовать только для покупки таких же ненастоящих вещей? Как у кредитов вообще могла быть какая-то стоимость?

Однако, вот ведь какая штука. Мы начали продавать кредиты в 1997-м. Оплатить их вначале можно было только наличными или чеком, отправленным по почте. Для игроков это представляло определенную трудность, необходимо было купить конверт и послать письмо, а затем ждать когда оно дойдет. В большинстве случаев это занимало несколько дней. Но даже с такими трудностями, они готовы были покупать виртуальные вещи!

Прошло 16 лет, но люди все еще покупают эти “кредиты”, и даже иногда используют их для оплаты услуг вне нашего виртуального игрового мира.

Другие компании, такие как Electronic Arts и Zynga, продали миллиарды долларов этих самых кредитов за прошлое десятилетие. Идею, что у этих “ненастоящих” валют и “ненастоящих” товаров  есть реальная стоимость, теперь довольно трудно оспаривать, так как многие годы самые настоящие деньги просто лились в них рекой.

Даже в онлайн-играх, в которых нет продажи игровой валюты, часто есть сторонние бизнесы, занимающиеся продажей того, что может быть заработано в игре.

Почему же эти виртуальные валюты, которые к тому же так трудно конвертировать в обычные деньги, по-прежнему имеют ценность?

Дело в контексте. В нашем случае контекст – это наши игры. Хотя игроки могут свободно играть без всяких платежей, определенный процент людей (в нашем случае, довольно высокий) в конечном счете покупает кредиты. На эти кредиты они могут получить что-то, что им нужно. Хотите ли Вы классифицировать виртуальный меч как “товар” или “услугу” – это не имеет значения. Главное, что такая покупка позволяет игроку достигнуть желаемого результата в контексте, который важен для данного конкретного игрока.

И в этом-то моя мысль, которую я хочу до Вас донести – у виртуального меча есть стоимость из-за контекста, в котором он существует.

Виртуальный меч в игре, в которую Вы не играете, для Вас бесполезен, и ничего не стоит. Распечатка данных, которые и составляют сущность этого виртуального меча, тоже для вас бесполезна. Но Вы высоко цените конкретный меч в Вашей любимой игре, который позволит вам ловчее рубить монстров. Всю стоимость виртуального меча определяет контекст игры.

Исследуя этот вопрос далее, мы обнаружим, что чем сильнее контекст, чем более захватывающим и всеобъемлющим становится мир игры, тем больше людей хочет покупать вещи в пределах этого контекста. Итак, чем сильнее контекст, тем больше потенциальная ценность тех вещей, которые являются частью этого контекста.

Детройт: крах индустрии и заброшенные дома

Давайте возвратимся к Детройту. Почему же мой дом в с видом на залив Сан Франциско ценится значительно больше тысяч зданий, брошенных в Детройте?

Повторимся: важен контекст. Детройт – тот самый контекст, формирующий цену. Из-за краха американской автомобильной индустрии и популистской политики местных властей, практически весь бизнес и все нормальные люди покинули город. В результате, цены на недвижимость в нем упали так сильно, что некоторые здания вообще ничего не стоят.

Область же вокруг Сан-Франциско, наоборот, переживает период бурного роста. Там – огромное количество прибыльных технологических компаний, Силиконовая Долина, университеты мирового уровня. Это – сильный контекст, обеспечивающий стабильный и растущий спрос на недвижимость. Вот именно из-за этого контекста мой дом, возможно ничем другим не отличающийся от такого же в Детройте, стоит в тысячу раз больше.

Конечно, играет роль не только местный контекст, но также региональный и национальный контексты. Несколько лет назад весь рынок недвижимости в США переживал спад, как Вы хорошо знаете, г-н Гринспен. И национальный контекст был сильно негативным, что перечеркивало любое положительное влияние от региональных или местных контекстов. Если у Вас была недвижимость где-либо в США, она, вероятно, весьма потеряла в стоимости в 2008-2010 гг.

Таким образом мы можем видеть, что цена дома не является его неотъемлемым свойством, но в значительной степени зависит от контекста, в пределах которого она существует.

Какое же все это имеет отношение к биткойну?

Валюта и сеть

Когда анонимный автор Биткойна решал, как назвать свой проект, он решил использовать одно и то же слово для обозначения как единицы валюты (биткойн, биткойны с маленькой буквы), так и для названия всей системы и платёжной сети (Биткойн с большой буквы).

Хорошая аналогия – электронная почта: без транспорта, сети, переносящей электронную почту, не было бы никакого смысла в ее создании, письмо никуда бы не ушло, сколько бы Вы ни нажимали кнопку «Отослать».

Точно так же, биткойны ничего не стоили бы без существования сети, Биткойна. Вы могли бы обладать хоть всеми биткойнами в мире, но если бы за ними не стояла сеть, никому до этого не было бы дела. Эти цифровые монеты были бы оторваны от контекста – какие-то бессмысленные цифры на жестком диске.

Мы знаем, что платежные сети представляют из себя ценность. Просто посмотрите на Visa, MasterCard, Paypal, Western Union и Moneygram – каждая из них стоит десятки миллиардов долларов.

Мы также знаем, что возможность сохранения постоянной покупательной способности – очень ценна. Большинство государств мира держит золотой запас. У одного только американского правительства золота более 8,000 тонн.

Представьте себе, на что приходится идти правительству, чтобы просто поддерживать этот запас! Кто-то должен хранить эти тысячи тонн золота, перевозить его, охранять, проводить проверки и т.п.

Однако же, золото ценно и имеет большую стоимость. Причем, главным образом потому, что люди просто согласились, что золото ценно, даже несмотря на то, что цена золота сильно колеблется в краткосрочной перспективе, и при том, что золото очевидно неудобно в хранении, перевозке и оплате им.

На графике выше – цены на золото, приведенные в соответствие с инфляцией, с 1915 года по сегодняшний день. Посмотрите-ка на эту волатильность!

У Биткойна есть оба неоспоримых достоинства, о которых мы говорили — платёжная сеть и способ сохранения стоимости. С ним Вы можете быстро перевести миллионы долларов на другой конец земного шара, среди ночи, в выходные, не отходя от своего компьютера – и это будет стоить всего несколько центов.

Paypal не позволит Вам сделать это, и даже если бы Вы могли бы перевести такую сумму сразу, Вы заплатили бы огромные проценты за перевод. С Visa/Mastercard это тоже невозможно из-за кредитных лимитов и т.п., а если бы Western Union даже и предоставил Вам такую возможность, процент был бы еще выше, чем у Paypal.

Вы могли бы сделать банковский перевод, но это Вам обошлось бы от 25 долларов и выше, и если перевод был сделан позже определенного времени, Вам пришлось бы ждать до следующего рабочего дня. И конечно, подразумевается, что у Вас уже есть банковский счет – услуга, доступ к которой есть только у половины взрослого населения планеты.

В отличие от золота, хранение биткойнов практически бесплатно (хотя как и с любым другим активом, кое что Вам все же придется кое-что предпринять для их безопасности).

В итоге, мы имеем возможность как хранить без долгосрочной потери стоимости, так и быстро пересылать сумму фактически любой величины. Я не думаю, что требуется такое уж большое воображение, чтобы понять, почему это – сильный контекст. И почему это является достаточно сильным аргументом в пользу того, что у биткойна должна появиться существенная стоимость в рамках данного контекста.

Как написал недавно Эрик Вурхис (известный пионер сети Биткойн):

Поскольку сеть Биткойн полезна, и поскольку количество монет в сети строго ограничено, у биткойнов есть стоимость. На самом деле, они просто не могут не иметь стоимости до тех пор, пока либо сеть не окажется бесполезной, либо монеты не станут неограничены в количестве.

Тут нет никакого волшебства. Это не схема Понци или  какое-то хитроумное мошенничество.  Это просто свободный рынок, определяющий цену того, что кто-то считает полезным для себя. По мере роста количества пользователей сети,  растет и полезность самой сети, а соответственно и спрос на биткойны. Это не может не привести к долгосрочному тренду повышения цены монеты.

Видите ли, г-н Гринспен, мы опять возвращаемся к контексту. У биткойна есть стоимость, потому что его количество ограничено (21 миллионом монет), и потому что контекст платежной сети Биткойн задает стоимость в пределах этого контекста.

По отношению к сети Биткойн, в значительной степени применим Закон Меткалфа. Этот закон говорит, что полезность сети пропорциональна квадрату числа пользователей этой сети. Когда Биткойн растет, растет его полезность как сети, и вполне логично что стоимость валютной единицы этой сети, биткойна, становится все выше.

Посмотрите на этот график. Это рост числа пользователей только одного из онлайн-кошельков мира Биткойн – сервиса “My Wallet” blockchain.info. Платежная сеть, к которой уже подключены миллионы людей, и которая растет такими темпами (посмотрите на ускорение роста в октябре-ноябре этого года), просто не может не стать сильным контекстом, обеспечивающим существенную стоимость ограниченного ресурса, необходимого для участия в этой сети – биткойнов.

Биткойн в контексте

Итак, г-н Гринспен, контекст самого Биткойна (сети платежей/хранения), в пределах которого существует биткойн (валюта), несомненно дает этой валюте стоимость, независимо от того, меньше эта стоимость текущей цены на монеты, или, наоборот, больше.

Кроме того, я считаю что более широкий контекст, в пределах которого существует Биткойн (сеть платежей/хранения), дает ему дополнительную стоимость, всвязи с тем, что цифровая валюта, несомненно востребована в контексте современного мира, с его онлайн-транзакциями и глобализацией. А это придает сети Биткойн еще большую потенциальную ценность.

Есть серьезный и реальный спрос на единую цифровую, транснациональную валюту, и на сегодня биткойн наиболее вероятный кандидат, чтобы занять эту позицию. Он не заменит совсем традиционные валюты, но займет достойное место рядом с ними.

Увеличение денежной массы любой валюты ложится скрытым налоговым бременем на всех, кто ее держит. Практически все правительства мира активно заняты этим беспрецедентным скрытым налогообложением всех держателей их валют, просто печатая все больше и больше денежных единиц.

Это невозможно с биткойном, и не важно, предпочитаете ли Вы дефляционную валюту инфляционной или наоборот, легко понять, почему некоторые люди хотят иметь сбережения, которые не могут быть девальвированы в одностороннем порядке правительством.

Каждый год, иммигранты отправляют сотни миллиардов долларов домой своим семьям, и это число постоянно растет. Они платят в среднем более 9% за перевод этих денег. Это же просто грабеж наименее платежеспособных людей! Биткойн способен решить эту проблему.

В настоящее время проблематично заплатить несколько центов за то, чтобы, скажем, прочитать статью New York Times онлайн – операционные затраты через традиционные платежные системы делают невыгодными оплату в столь мелком масштабе.

Биткойн может произвести революцию в отношениях между интернет-издателями и потребителями, устраняя препятствия для микротранзакций, и оставляя в прошлом те времена, когда потребитель вынужден был приобретать подписку за 10 долларов в месяц или заводить на сайте кошелек с 5 долларами на счету для того, чтобы оттуда по мере необходимости списывались деньги.

Короче говоря, г-н Гринспен, есть много причин, почему Биткойн продолжит существовать на том или ином уровне. У биткойн-валюты есть стоимость, потому что у сети Биткойн есть стоимость. У сети есть стоимость, потому что она используется для решения конкретных проблем конкретных людей и организаций.

Является ли это той самой “внутренней стоимостью”, о которой вы говорите? Не судите строго  – как я уже сказал, я не экономист.

Как ее ни назови, у Биткойна определенно есть стоимость, и до тех пор пока это так – до тех пор существует тот самый контекст Биткойна, о котором я говорил – он будет иметь некоторую ценность. И в этом отношении он мало чем отличается от золота, домов в Детройте или игровых виртуальных мечей.

Источник: CoinDesk Автор: Мэтт Майли